摘 要

房地产业与金融业都是国民经济的支柱产业，因此房地产市场与金融市场紧密相联。尤其是近些年来，中国房地产市场的发展更是达到前所未有的水平，商品房的年交易额与国民经济年增加值的比值从1995 年的大约 1%扩大到 2003 年的近 6%，房地产市场逐渐成为中国重要的消费市场。然而，房地产市场的繁荣并不是孤立的，其离不开金融市场的参与和支持，同时房地产市场的繁荣也促进金融市场的发展。但是，由于中国的市场机制本身就处于转轨期，还没有完善和成熟，房地产市场与金融市场也是如此，因此它们两者之间的互动便不可避免存在着种种问题。本文以此为出发点，试图为科学认识和处理当前中国房地产市场与金融市场两个市场的发展关系提供一定的依据。

关于房地产市场与金融市场的关系，国外学者多从微观行为角度加以分析，

而国内学者则多限于对现有的房地产金融业务的介绍及对出现的具体问题的一般描述和措施分析，本文选择从宏观角度对两个市场之间的关系加以实证分析。

文章首先对房地产市场与金融市场之间的关系进行了理论分析，分析认为房地产再生产的特性决定了其对金融市场的依赖性和吸引力；然后建立了两个市场之间相互作用的误差修正模型，通过 Granger 因果检验，发现两个市场之间存在长期和短期均衡关系，有一定程度的共生性；最后就我国当前两个市场之间的现状和问题加以分析，并提出了相应的改进建议。