中央空调产业分析报告( 44 页)

    2023-03-18

中央空调产业分析报告( 44 页)


目录

引言 ...... 6

一、中央空调产业概览:始于美日,千亿市场,方兴未艾...... 7

二、多联机:份额提升,国产零部件短板加速补齐....... 11

1、产品优势:高舒适度+低能耗+安装维护便捷....... 11

2、多联机何以实现国产替代?错位竞争+压缩机突破+精细化管理...... 16

三、水机:弯道超车,替代空间更大..... 29

1、 离心机何以替代螺杆水机? ...... 30

2、 离心机升级:磁悬浮离心机崛起,国内龙头先拔头筹...... 33

3、 国产冷水机盈利能力可以提升到什么水平?..... 36

四、 重点标的梳理....... 37

1、 整机厂商:海信家电、美的集团、格力电器..... 37

2、 零部件厂商:英华特/海立股份/三花智控/盾安环境/金海高科/联德股份....... 39

五、 投资建议....... 43

六、 风险提示....... 44

图表目录

图 1:2023 年商品房竣工面积有望同比+15% ..... 6

图2:央空与地产竣工关联度高....... 6

图3:我国央空内销三大阵营份额变化.... 8

图4:水机与氟机制冷原理异同....... 9

图5:中央空调行业规模.... 10

图6:中央空调行业全品类竞争格局(2022)....... 10

图7:多联机出货端竞争格局(2022)...... 10

图8:单元机出货端竞争格局(2021)...... 10

图9:水冷螺杆机出货端竞争格局(2021) ...... 10

图10:风冷螺杆机出货端竞争格局(2021) .... 10

图11:溴化锂机组出货端竞争格局(2021) .... 11

图12:离心机组出货端竞争格局(2021).... 11

图13:多联机内销占比持续提升....... 11

图14:高端空调零售量占比提升....... 12

图15:单元机在中央空调中占比近年基本平稳..... 12

图16:美的COLMO AI 级墅适中央空调....... 13

图17:2022 年COLMO 与卡萨帝中央空调新品....... 13

图18:多联机市场家装占比提升....... 13

图19:家用央空主要机型规模(2020).... 13

图20:空调能耗占大楼总能耗47%....... 15

图21:变频多联机部分负荷效率高.... 15

图22:多联机vs 螺杆机变频产品占比...... 15

图23:多联机实现对冷媒的精准控制.... 15

图24:商用多联机与水机构成比较.... 16

图25:多联机应用领域拆分(2022) ....... 16

图26:2011-2022 年多联机市占率走势.... 17

图27:2020-2022 年多联机市场份额.... 18

图28:2021 年重庆与上海地区多联机家装出货额.... 18

图29:2022 年淘系口径多联机销售情况....... 18

图30:海信日立销售网络分布(个) .... 19

图31:制冷压缩机分类及匹数对比.... 21

图32:3HP-7HP 空调压缩机产品结构...... 22

图 33:美的空调转子压缩机内供占比.... 22

图34:2022 年中国转子压缩机竞争格局....... 22

图35:2021 年中国小型压缩机全球产量占比....... 22

图36:涡旋压缩机构造...... 23

图37:我国涡旋压缩机不同匹数占比.... 24

图38:我国涡旋压缩机不同匹数销量(万台) ..... 24

图39:中国空调涡旋压缩机销量及增速.... 25

图40:2021 年全球涡旋压缩机竞争格局....... 25

图41:2021 中国空调涡旋压缩机出货量(万台) .... 26

图42:美芝涡旋压缩机...... 26

图43:转子压缩机企业2011 年起均价下降...... 28

图44:1999 及2002 年中国转子压缩机出货(万台)...... 29

图45:2007 年至今转子压缩机竞争格局....... 29

图46:主要中央空调品牌营收规模及多联机占比(亿元) ....... 30

图47:四种水机类型规模及均价....... 30

图48:主要水机产品类型占央空比重变化..... 30

图49:离心机分制冷量销售规模占比.... 31

图50:离心机vs 螺杆机应用场景有所区分....... 31

图51:联2011-2021 年我国离心机组分品牌市占率变化...... 32

图52:2016-2021 风冷螺杆机市占率变化..... 33

图53:2016-2021 水冷螺杆机市占率变化..... 33

图54:离心机及磁悬浮离心机规模及增速..... 35

图55:磁悬浮离心机占离心机比重稳步提升..... 35

图56:磁悬浮离心机竞争格局....... 35

图57:海尔第一台海尔磁悬浮中央空调.... 35

图58:国产水机品牌净利率....... 36

图59:美系水机品牌净利率....... 36

图60:主要空调压缩机类型CR5 市场集中度....... 37

图61:主要制冷压缩机国内制造规模.... 37

图62:海信日立营收及净利率(亿元/%) .... 38

图63:海信央空及多联机销售额....... 38

图64:美的央空各品类市占率(%) .... 38

图65:美的央空及多联机销售额(亿元/%) .... 38

图66:格力央空各品类市占率(%) .... 39

图67:格力央空及多联机销售额(亿元/%) .... 39

图70:英华特营收拆分(亿元) ....... 40

图71:英华特盈利能力(亿元/%) ....... 40

图72:三花智控营收拆分(亿元).... 40

图73:英华特盈利能力(亿元/%) ....... 40

图74:盾安环境营收拆分(亿元).... 41

图75:盾安环境盈利能力(亿元/%) ....... 41

图76:金海高科营收拆分(亿元).... 42

图77:金海高科盈利能力(亿元/%) ....... 42

图78:联德股份营收拆分(亿元).... 42

图79:联德股份盈利能力(亿元/%) ....... 42

图80:海立股份营收拆分(亿元).... 43

图81:海立股份盈利能力(亿元/%) ....... 43

表 1:白电龙头2020 年以来加速央空品类扩产....... 6

表2:全球中央空调产品与技术发展关键节点梳理...... 7

表3:中央空调水机vs 氟机对比...... 8

表4:中央空调行业全景图 ....... 9

表5:家用中央空调多联机、单元机VS 普通家用分体空调 ...... 12

表6:多联机vs 分体式空调使用成本对比(元) ...... 13

表7:多联机vs 分体式空调使用成本对比 ..... 14

表8:日系中央空调厂商进军大陆梳理 ...... 17

表9:大金多联机技术进展 ..... 19

表10:日立多联机技术进展 ....... 19

表11:一拖四家用多联机各品牌比较 .... 20

表12:两种压缩机制冷量对比 ....... 21

表13:大制冷量下转子vs 涡旋压缩机比较 ....... 23

表14:3HP 以上涡旋压缩机vs 转子压缩机均价 ....... 24

表15:涡旋压缩机制冷量提升推动多联机大型化 ...... 24

表16:大制冷量下转子vs 涡旋压缩机比较 ....... 25

表17:英华特vs 外资竞对技术比较 ...... 26

表18:英华特vs 外资价格比较 ..... 26

表19:英华特vs 江森日立客户结构对比....... 26

表20:不同匹数涡旋压缩机的技术工艺比较 ..... 27

表21:外资在华制冷压缩机经营主体梳理 ..... 27

表22:美的、格力离心机进展 ....... 32

表23:磁悬浮离心机的优势 ....... 33

表24:磁悬浮离心机vs 螺杆机耗电量比较 ....... 34

表25:海尔磁悬浮中央空调的多个第一 .... 35

表26:海尔磁悬浮中央空调技术优势 .... 36

表27:三花智控可转债募投计划(亿元) ..... 40

表28:盾安商用空调及阀件业务研发进展(2021) ..... 41

表29:联德股份前五大客户(2020H1) ....... 42


[报告关键词]:   中央空调    空调  
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