大飞机产业分析报告( 88 页)

    2023-04-06

大飞机产业分析报告( 88 页)


目录

1 大飞机:国家战略新兴产业核心 ..... 7

1.1 项目历程:坚定自主创新之路 ..... 7

1.2 驱动因素:综合政策助力大飞机突破创新 ....... 9

1.3 市场需求:国内民机市场将成为全球最大单一市场 ....... 9

1.4 民机格局:中国商飞试图打破波音空客长期垄断 .... 10

1.5 发展趋势:突破多重壁垒提升国产化率 .... 13

2 大飞机项目打开广阔民机市场 ...... 15

2.1 国内客机市场需求预测 ...... 15

2.2 大飞机交付量市场预测 ...... 16

2.3 产业链重点子行业市场预测 ...... 17

3 大飞机项目带动航空产业链升级 ..... 19

3.1 大飞机产业链长、辐射面广、联代效应强 .... 20

3.2 大飞机材料:多种航空材料首次大范围应用 .... 30

3.3 零部件制造:主机厂、民营企业积极参与 .... 38

3.4 机体制造:国产化率最高环节 ...... 45

3.5 机电系统:国内企业积极参与国产化配套 .... 47

3.6 航电系统:中航电子承担关键子系统配套 .... 51

3.7 动力系统:国产商发稳步推进 ...... 54

3.8 运营维修产业:航新科技营收较高 ....... 56

3.9 大飞机产业链投资主线 ..... 57

4 重点推荐 .... 59

4.1 投资标的梳理 .... 59

4.2 中航西飞:大中型飞机整装龙头 ...... 59

4.3 中航沈飞:军机整机核心企业 ...... 61

4.4 中直股份:国内直升机制造主力 ...... 63

4.5 中航电子:吸收合并中航机电,市值近千亿元..... 65

4.6 江航装备:国内航空氧气系统核心供应商 .... 67

4.7 航新科技:专注通用航空维修业务 ....... 69

4.8 安达维尔:直升机配套设备核心供应商 ....... 71

4.9 四川九洲:智能终端、空管设备供应商..... 73

4.10 博云新材:民机刹车制动系统供应商 ...... 75

4.11 北摩高科:军用碳/碳刹车盘核心供应商 ...... 77

4.12 爱乐达:数控精密加工领先民营企业 ...... 79

4.13 通达股份:航空零部件加工主要供应商 ....... 81

4.14 利君股份:钣金件主要供应商 ..... 83

4.15 迈信林:航空零部件加工核心企业 ...... 85

5 风险提示 .... 87

图表目录

图表1:国产大飞机项目历程 ..... 7

图表2:中国商飞主要产品 ..... 8

图表3:大飞机产业相关政策 ..... 9

图表4:未来20 年全球机将有42428 架新机交付 ....... 10

图表5:未来20 年中国将是新机交付量最大市场 .... 10

图表6:波音、空客是民航客机制造双巨头...... 10

图表7:2021 年全球飞机交付情况 .......11

图表8:中国商飞股权结构 ....11

图表9:形成以上海为龙头22 个省市参与的民机产业链 ..... 12

图表10:我国适航管理对象 ..... 13

图表11:机载设备适航取证图示 ...... 13

图表12:2022-2041 年中国民用客机需求数量预测 .... 16

图表13:2022-2041 年各机型中国民用客机需求价值预测 ...... 16

图表14:未来20 年国产客机市场规模提升 ..... 17

图表15:民用客机价值占比 ..... 18

图表16:未来20 年国产民用飞机对钛合金需求的空间预测 ....... 18

图表17:未来20 年国产民用飞机对碳纤维复材需求的空间预测 .... 19

图表18:未来20 年国产民用飞机对铝材需求的空间预测 ....... 19

图表19:大飞机产业价值链微笑曲线 ...... 20

图表20:航空制造业全球价值链模式 ...... 20

图表21:航空产业链关系图 ..... 22

图表22:大飞机全生命周期价值拆分 ...... 22

图表23:主供模式下供应商层次划分 ...... 23

图表24:机体结构供应链基本国产 ...... 23

图表25:动力系统国产替代研发中 ...... 24

图表26:机电系统供应链合资公司为主 ....... 25

图表27:航电系统供应链合资公司参与度较高 .... 26

图表28:零部件相关供应链 ..... 27

图表29:航空材料供应链:航空航天类企业主导 .... 28

图表30:运营维修产业链 ..... 29

图表31:配套产业供应链 ..... 30

图表32:C919 全机材料使用示意图 .... 31

图表33:C919 使用材料占比 ....... 31

图表34:C919 铝锂合金使用情况 ....... 31

图表35:西南铝业的7050 厚板成功在C919 装机 ...... 32

图表36:南山铝业与商飞合作建立联合研究中心 .... 32

图表37:相关铝合金上市公司2021 年情况..... 33

图表38:主要钛合金上市公司2021 年情况..... 33

图表39:宝钢特钢和抚顺特钢试制的300M 超高强度钢锻件 ...... 34

图表40:抚顺特钢超高强度钢覆盖产品 ....... 35

图表41:主要钢材上市公司2021 年相关业务情况 ...... 35

图表42:C919 飞机的复合材料使用位置 .... 36

图表43:C919 飞机所用复合材料特点及使用部分 ...... 37

图表44:主要复合材料上市公司2021 年相关情况 ...... 37

图表45:中国航空零部件制造业整体竞争格局 .... 38

图表46:锻铸件工艺特点及飞机上的应用 ....... 39

图表47:盘轴类锻件在发动机中的应用 ....... 39

图表48:环锻件在航空发动机中的应用 ....... 39

图表49:锻件在机体结构中的应用 ...... 40

图表50:锻件在起落架系统中的应用 ...... 40

图表51:主要航空锻铸件上市公司2021 年相关业务情况 ....... 40

图表52:零件成型特征、工艺与代表零件 ....... 42

图表53: C919 飞机上的3D 打印件 ....... 42

图表54:机加件、钣金件、3D 打印件产业特点 ...... 43

图表55:主要航空零件加工上市公司2021 年相关业务情况 ....... 43

图表56:主要航空标准件、电子元器件上市公司2021 年相关业务情况 ..... 45

图表57:C919 机头部件由成飞民机生产 .... 45

图表58:C919 前机身和中后机身由洪都制造 ..... 45

图表59:C919 中机身(包括中央翼盒)由西飞生产 ...... 46

图表60:C919 后机身前端由沈飞民机制造 ..... 46

图表61:我国部分航空制造公司机体转包生产情况 ..... 46

图表62:主要机体制造上市公司2021 年相关业务情况 ...... 47

图表63:C919 机电系统各子系统介绍 .... 48

图表64:主要电控液压系统上市公司2021 年相关业务情况 ....... 49

图表65:利勃海尔中航起提供起落架系统 ....... 49

图表66:霍尼韦尔博云航空系统提供机轮刹车系统 ..... 49

图表67:起落架刹车系统上市公司2021 年相关业务情况 ....... 50

图表68: C919 样机客舱内饰效果 ...... 50

图表69:航宇嘉泰生产的公务舱座椅 ...... 50

图表70:客舱系统上市公司2021 年相关业务情况 ...... 51

图表71:航电系统组成 .... 51

图表72:中国航电市场主要竞争者 ...... 52

图表73:中航无线电研究所参与C919 显示系统研制 ..... 53

图表74:上电承担C919 控制板组件等系统的研制 ..... 53

图表75:C919 航空电子系统国内供应商 .... 53

图表76:航电系统上市公司2021 年相关业务情况 ...... 54

图表77:国产CJ 系列发动机进程 ....... 55

图表78:2021 年全球商用发动机市场格局 ..... 56

图表79:发动机上市公司2021 年相关业务情况 ..... 56

图表80:中国维修市场竞争格局 ...... 57

图表81:主要维修改装上市公司2021 年相关业务情况 ...... 57

图表82:重点公司盈利预测与估值 ...... 59

图表83:中航西飞PE-TTM Bands ...... 60

图表84:可比公司估值水平对比 ...... 60

图表85:中航西飞盈利预测 ..... 61

图表86:中航沈飞PE-TTM Bands ...... 62

图表87:可比公司估值水平对比 ...... 62

图表88:中航沈飞盈利预测 ..... 63

图表89:中直股份PE-TTM Bands ...... 64

图表90:可比公司估值水平对比 ...... 64

图表91:中直股份盈利预测 ..... 65

图表92:中航电子PE-TTM Bands ...... 66

图表93:可比公司估值水平对比 ...... 66

图表94:中航电子盈利预测 ..... 67

图表95:江航装备PE-TTM Bands ...... 68

图表96:可比公司估值水平对比 ...... 69

图表97:江航装备盈利预测 ..... 69

图表98:航新科技PE-TTM Bands ...... 70

图表99:可比公司估值水平对比 ...... 70

图表100:航新科技盈利预测 ....... 71

图表101:安达维尔PE-TTM Bands .... 72

图表102:可比公司估值水平对比 .... 72

图表103:安达维尔盈利预测 ....... 73

图表104:四川九洲PE-TTM Bands .... 74

图表105:可比公司估值水平对比 .... 74

图表106:四川九洲盈利预测 ....... 75

图表107:博云新材PB-MRQ Bands ....... 76

图表108:可比公司估值水平对比 .... 76

图表109:博云新材盈利预测 ....... 77

图表110:北摩高科PE-TTM Bands .... 78

图表111:可比公司估值水平对比 .... 78

图表112:北摩高科盈利预测 ....... 79

图表113:爱乐达PE-TTM Bands ....... 80

图表114:可比公司估值水平对比 .... 81

图表115:爱乐达盈利预测 ....... 81

图表116:通达股份PE-TTM Bands .... 82

图表117:可比公司估值水平对比 .... 83

图表118:通达股份盈利预测 ....... 83

图表119:利君股份PE-TTM Bands .... 84

图表120:可比公司估值水平对比 .... 85

图表121:利君股份盈利预测 ....... 85

图表122:迈信林PE-TTM Bands ....... 86

图表123:可比公司估值水平对比 .... 86

图表124:迈信林盈利预测 ....... 87


[报告关键词]:   大飞机  
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