国内连锁化中高端酒店发展分析( 30页)

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目录

1. 中美两国酒店行业发展变迁....... 6

1.1 美国：从量到质，酒店行业顺势升级..... 6

1.2 中国：行业逐渐走向存量时代..... 7

2. 酒店行业兼具周期性和成长性....... 9

2.1 酒店行业具有周期性..... 9

2.1.1 参考美国酒店行业发展历程，酒店行业具有明显周期属性....12

2.1.2 加盟占比提升将有效削弱酒店的周期属性.... 13

2.1.3 我国酒店行业加盟店占比持续提升.... 15

2.2 酒店行业具有成长性....... 16

3. 酒店行业发展趋势..... 19

3.1 连锁化进程持续加深....... 19

3.2 中高端化成为酒店扩张主要趋势....... 21

3.2.1 首旅酒店：中高端酒店占比5 年提升10pct...... 23

3.2.2 锦江酒店：十余年中高端酒店市场布局，位居全球酒店集团top2....24

3.2.3 华住集团：中档酒店RevPAR 表现最优.... 26

4. 投资建议及重点公司推荐..... 28

4.1 投资建议....... 28

4.2 重点公司推荐....... 28

4.2.1 锦江酒店....28

4.2.2 首旅酒店....29

5. 风险提示..... 29

图表目录

图1： 美国现代酒店业主要发展进程....... 6

图2： 中国现代酒店业主要发展进程....... 7

图3： 国内住宿业40 年发展回顾：多元化竞争加速..... 8

图4： 2017-2022 中国酒店数量及增速.....9

图5： 2017-2022 中国酒店客房数量及增速.....9

图6： 酒店行业具备典型周期性特征..... 10

图7： 国内酒店出租率同比增速与GDP 增速.......11

图8： 美国酒店出租率同比增速与GDP 增速.......11

图9： 国内酒店ADR 和OCC 增速情况....11

图10： 美国酒店ADR 和OCC 增速情况......11

图11： 美国酒店行业OCC、ADR、RevPAR 同比增速情况..... 12

图12： 美国酒店行业发展周期....... 13

图13： 直营门店盈利模型拆解....... 13

图14： 三大酒店集团RevPAR 同比变化趋势.......14

图15： 三大酒店集团净利润同比变化趋势....... 14

图16： 首旅酒店直营/加盟门店收入和占比变化...... 14

图17： 华住集团直营/加盟门店收入和占比变化...... 14

图18： 首旅酒店新开门店直营/加盟数量...... 15

图19： 华住集团待开业加盟酒店数量及占比....... 15

图20： 三大酒店集团与万豪直营门店占比情况....... 16

图21： 锦江酒店境内、境外加盟店占比情况....... 16

图22： 国内外主要酒店集团营收增速....... 17

图23： 国内外主要酒店集团净利率水平....... 17

图24： 国内三大酒店集团ROE 情况.....17

图25： 万豪、温德姆、精选国际酒店ROE 情况.... 17

图26： 国内三大酒店集团EBITDA/总营收情况......18

图27： 海外酒店集团EBITDA/总营收情况......18

图28： 华住集团加盟店占比扩大经营规模效应....... 18

图29： 锦江酒店加盟店占比高、规模效应显著....... 18

图30： 2022 年国内前10 酒店集团市占率.... 20

图31： 2022 年国内前10 家酒店品牌市占率.... 20

图32： 国内酒店行业连锁化率趋势....... 20

图33： 美国、欧洲酒店连锁化率....... 20

图34： 中国连锁酒店升级趋势....... 21

图35： 国内酒店行业不同类型酒店结构....... 22

图36： 国外酒店行业不同类型酒店结构....... 22

图37： 国内三大酒店集团中高端酒店占比情况....... 22

图38： 2023.9 国内新签约酒店类型（单位：家数）....... 22

图39： 首旅酒店中高端酒店占比情况....... 23

图40： 首旅酒店新开门店分档次情况....... 23

图41： 首旅酒店中高端酒店疫情间OCC 提升较快.... 24

图42： 首旅酒店中高端酒店RevPAR 同比增速居前.......24

图43： 锦江酒店境内不同档次酒店占比变化情况....... 25

图44： 锦江酒店境内经济型RevPAR 弹性较大.......25

图45： 锦江酒店境内中端酒店OCC 居前.... 26

图46： 锦江酒店境外经济型酒店OCC 表现较好.... 26

图47： 华住集团中档+中高档酒店占比及增速.....26

图48： 华住集团待开业中档+中高档酒店数量占比.....26

图49： 华住集团中档酒店RevPAR 增速恢复较好.......27

图50： 华住集团疫情后中档酒店OCC 提升较快.... 27

表1： 中美两国酒店行业特征里程碑....... 8

表2： 首旅酒店切入中高端酒店品牌..... 23

表3： 锦江酒店近10 年重大海内外并购事件....... 25

表4： 华住集团切入中高端酒店品牌..... 27