数字经济算力基建分析报告 ( 27 页)

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目 录

一、 OpenAI 推出Sora 文生视频模型，AI 全球应用发展更进一步 ...... 4

（一）Sora 文生视频模型推出超预期，有效驱动AI 应用发展 ....... 4

（二）Sora 将AI 潜力具象化，全球未来AI 发展潜力无限 ...... 5

二、我国数字基建“适度超前”，有效助力AI+快速发展 ....... 5

（一）政策持续支持，大力转型数字经济发展 ...... 5

（二）AI 发展如火如荼，市场规模复合增长率或超预期 .... 6

（三）AIGC 驱动千行百业加速裂变，行业应用或快速渗透 ....... 7

三、AI 发展催化算力网络产业链迎来新机遇，相辅相成共赢 ..... 8

（一）AI 智算中心建设有望加快，产业链环节中光模块持续受益 .... 8

（二）人工智能对算力投入要求高，算力底座运营商数据中心有望不断扩张 ......11

四、光通信：量价齐升，行业景气度边际改善 ..... 13

（一）供给端：光模块400G->800G->1.6T 技术迭代加速，龙头厂商集中度提升强者恒强 ......13

（二）需求端：海内外互联网大厂相关CAPEX 增加，400G/800G 光模块需求旺盛 ....15

五、运营商：算力基石底座提质增效重回报，夯实“AI+”赋能行业 ...... 18

（一）算网供给能力持续增强，数据要素价值有望释放 .......18

（二）经营业绩稳健、高分红带来企业价值凸显，国央企改革带来估值重构 ......21

六、投资建议 ...... 23

七、风险提示 ...... 25

图表目录

图1： Sora 生成的相关视频效果逼真 .... 4

图2： Sora 同其它大模型生成视频对比 .... 4

图3： Sora 随着参数训练量的增大，显示效果越好 ....... 5

图4： 国内互联网大厂不断加快大模型迭代节奏，重视AI 商业化落地 .... 6

图5： 我国人工智能市场支出预计将逐年走高 ....... 7

图6： 预计我国人工智能市场专业服务支出占比较大 ....... 7

图7： 工业AI 大模型市场空间广阔 ...... 7

图8： 工业软件收入保持较高增速增长 .... 7

图9： 工业AI 大模型技术体系不断完善升级 ..... 8

图10： 人工智能带动相关产业链规模不断提升 ..... 9

图11： 我国智能算力规模预计将保持高速增长 ..... 9

图12： 人工智能浪潮下，服务器/交换机占比将会逐步提升（单位：十亿美元） ...... 9

图13： 2022 年全球数据中心市场份额对比 ..... 9

图14： 美国数据中心需求预计年复合增长率超10%，数据中心温控需求较高 ..... 10

图15： 光模块市场规模VS 出货量分析 ..... 10

图16： 高速光模块具备一定的价格优势 .... 10

图17： 数据中心GPU 市场预计将在未来几年持续增长（左轴：美元，右轴：个） ....... 11

图18： 全球AI 市场分板块空间预测（单位：十亿美元） ..... 12

图19： AI 推动英伟达数据中心相关业务逐季快速增长（单位：百万美元） .... 12

图20： 我国数据中心市场中，电信运营商占比接近50% ...... 13

图21： 我国智算规模逐步扩大 .... 13

图22： IDC 主流光模块的升级路径催生800G 需求 ..... 14

图23： 2022 年8 月博通发布速率达51.2Tbps 的交换芯片 ..... 14

图24： 全球光模块Top 10 供应商 ....... 14

图25： 国内典型光通信企业海外营收占比整体保持高位 ....... 14

图26： 高速光模块Bom 成本较高，光芯片价值量占比大 ..... 15

图27： 光模块厂商毛利率随技术升级持续提升（单位：%） ....... 15

图28： 光模块市场出货量稳步提升 .... 15

图29： 硅光技术及市场渗透率有望不断提升 ....... 15

图30： 光模块需求量旺盛，800G 需求量边际改善 ..... 16

图31： 2024 年海外互联网大厂CAPEX 预计将企稳回升 ....... 16

图32： 预计2024H2 起更高1.6T 光模块需求将现带来新增长 ...... 17

图33： 2010-2022 年全球数通光模块的整体功耗提升26 倍 ..... 17

图34： 全球硅光模块市场规模有望持续增长 ....... 17

图35： 运营商资本开支结构化增长，赋能数字基建产业链新发展 ...... 18

图36： 近年来国内5G 基站数量持续攀升 ..... 19

图37： 5G->5.5G 基站市场规模企稳，6G 通信设备市场规模有望突破 ...... 19

图38： 近年来国内固定宽带用户数量持续攀升 ....... 19

图39： 互联网宽带接入端口数稳步增长（单位：亿个） ....... 19

图40： 运营商算力网络建设不断增加 .... 20

图41： 中国移动移动云业务收入有望维持高增长 ....... 21

图42： 中国电信天翼云收入呈现边际向好 .... 21

图43： 三大运营商营业收入规模提升（单位：亿元） ....... 21

图44： 三大运营商营业收入增速整体向好（单位：%） ....... 21

图45： 三大运营商利润规模提升（单位：亿元） ....... 22

图46： 三大运营商利润增速向好（单位：%） .... 22

图47： 运营商具有较高股息率 .... 23

图48： 三大运营商PE 估值有望企稳回升 ..... 23

图49： 数据要素有望助力运营商PB 估值溢价 ..... 23

表格目录

表1： GPT 发展情况对比 ..... 6

表2： 人工智能产业链简析 ..... 8

表3： 推理卡及训练卡主要区别 ...... 11

表4： 激光器芯片与探测器芯片特点 ...... 17

表5： 运营商新兴业务占比有望持续提升，营收稳步增长 .... 22

表6： 关注标的盈利预测与估值（截止2024 年3 月19 日）..... 25