国际检测龙头Eurofins发展及启示( 31 页)

国际检测龙头Eurofins发展及启示( 31 页)


目录索引

EUROFINS:深耕食品、环境与医药检测的后起之秀 .......... 6

EUROFINS 的成长要素是什么? ............. 10

2.1 外延式并购:深化业务布局,提升竞争力 ........... 10

2.2 内生式增长:新建实验室补充并购战略,进军高增速市场 ............ 12

2.3 举债经营:运用财务杠杆,实现快速扩张 ........... 15

全方位业务布局,三大主线引领增长 ....... 16

3.1 放眼全球,食品、环境、生物制药检测蓬勃发展 ......... 17

3.2 展望国内,检测市场空间较高 ........... 19

3.3 高估值的逻辑:低利率抬升整体估值,布局未来引领检测浪潮 ...... 22

华测检测与EUROFINS:不同的国界,相似的路径 ........... 26

4.1 回顾对比:2018 年的华测检测与2010 年的EUROFINS ........ 26

4.2 展望未来:控费提效是趋势,未来有望走出国门 ......... 27

投资建议与风险提示 ...... 30

图表索引

图 1:Eurofins 各国市场布局情况(部分) ..... 6

图 2:Eurofins 发展历程 ....... 7

图 3:Eurofins 2000-2018 年主营业务收入与增速 ............ 7

图 4:Eurofins 2000-2018 年净利润与净利润率 ...... 7

图 5:Eurofins 2004-2018 年分地区营业收入(百万欧元) ...... 8

图 6:Eurofins 2004-2018 年分地区营业收入比重 ............ 8

图 7:Eurofins 各地区EBITDA(百万欧元) ........... 9

图 8:Eurofins 各地区EBITDA 利润率 ............ 9

图 9:Eurofins 2004-2018 年分地区员工数量 .......... 9

图 10:Eurofins 2004-2018 年分地区人均产值(万欧元/人) .......... 10

图 11:Eurofins 收购支付现金净额及占营业收入比重 ............. 11

图 12:2014-2018 年Eurofins 并购数量 ....... 12

图 13:Eurofins 资本支出(百万欧元)及同比增速 ........ 13

图 14:Eurofins 经营活动现金净流量(百万欧元)及同比增速 ........ 14

图 15:Eurofins 自由现金流量(百万欧元) .......... 14

图 16:检测认证服务行业龙头企业财务杠杆率对比........ 15

图 17:检测认证服务行业龙头企业资本支出(百万欧元) ...... 15

图 18:检测认证服务行业龙头企业资本支出增速(%) .......... 16

图 19:检测认证服务行业龙头企业资本支出/净利润....... 16

图 20:Eurofins 业务布局 ............ 17

图 21:Eurofins 食品检测产品线 .......... 17

图 22:Eurofins 环境检测产品线 .......... 18

图 23:Eurofins 生物制药检测产品线 ............ 18

图 24:我国检验检测服务业营业收入(亿元) ...... 20

图 25:我国检验检测机构数量 ............. 20

图 26:我国食品、环境、医药检测营收情况(亿元) ............. 22

图 27:国际检测行业龙头公司市盈率(P/E)对比 ......... 23

图 28:国际检测行业龙头公司EV/EBITDA 对比 ............ 23

图 29:Eurofins 净利润与自由现金流 ............ 24

图 30:各国十年国债到期收益率对比 ........... 25

图 31:全球各指数市盈率(P/E)对比 ......... 25

图 32:华测检测和Eurofins 资本支出对比(百万元) ............ 26

图 33:华测检测和Eurofins 自由现金流对比(百万元) ......... 27

图 34:华测检测和Eurofins 净利润率对比............. 27

图 35:华测检测和Eurofins 资本支出对比............. 28

图 36:华测检测和Eurofins 人均产值对比(万元/人) ........... 28

图 37:华测检测和Eurofins 员工数量对比............. 29

图 38:2011-2018 年华测检测实验室数量 ............. 29

图 39:华测检测和Eurofins 资产负债率对比 ......... 30


表 1:2000 年以来Eurofins 收购公司列表(部分) ....... 11

表 2:Eurofins 每年实验室新增面积 ..... 13

表 3:全球食品检测、环境检测和生物制药检测市场概况 ........ 18

表 4:全球食品、环境和生物制药检测行业领先公司概况 ........ 18

表 5:有关检测认证服务市场的国家政策 ...... 20

表 6:国内食品、环境和生物制药检测行业领先公司概况 ........ 22

表 7:Eurofins2012-2018 年业务发展趋势 ............. 24

[报告关键词]:   检测    Eurofins  

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