检测龙头BV发展分析报告( 39 页)

    2019-10-25

检测龙头BV发展分析报告( 39 页)


目录

序 ........ 6

国际长期结构性趋势提振TIC 行业增长前景,国内第三方检测加速.......... 7

国际:长期的结构性趋势提振TIC 行业的增长前景........... 7

国内:第三方检测得到认可,鼓励市场化运营,行业发展提速....... 11

外延并购彰显规模经济效应,五大战略构建竞争优势......18

外延并购助企业扩张加速,规模经济效应显著.........18

网络+品牌+技术+资质+可持续增长,五大战略构建公司竞争优势..........24

跨区域与跨领域布局完善,充分利用杠杆提高ROE ........29

财务状况:收入增速趋于平稳,杠杆率高提升自身ROE ........29

业务结构:建筑工程检测称王,6 大业务布局完善..........32

地区结构:广泛布局,均衡发展,中欧美为重点发力方向......34

客户结构:收入来源多样化,不依赖主要客户.........37

估值讨论:高增速及流动性溢价导致国内估值高于国外,业绩增长为驱动因素......38

风险提示...........39


图表索引

图 1:BV 股价走势图(单位:元/股).......... 6

图 2:BV 历年收入及利润增速...... 7

图 3:BV 历年PE 估值及EV/EBITDA 估值走势图(单位:倍) ........ 7

图 4:历年全球检测行业市场规模......... 8

图 5:全球检测行业TOP4 龙头企业占比及BV 占比.... 8

图 6:国检集团及华测检测国内市场占有率.......... 8

图 7:检测行业市场增长驱动因素......... 9

图 8:TIC 市场的短中期影响因素以及长期结构趋势..........10

图 9:检测行业构成情况...... 11

图10:检测认证行业历史沿革....12

图11:检验检测行业收入及同比增速......... 13

图12:检验检测行业机构数量及同比增速..........13

图13:事业单位制检测机构比重........13

图14:检验检测机构属性(2018 年) .......13

图15:检测机构所有制结构........14

图16:不同所有制机构企业数量(2016)(单位:个).....14

图17:私营检测机构数量及增速........14

图18:各规模检测机构营业收入占比(2017 年) .....15

图19:各规模检测机构数量占比(2017 年) ....15

图20:检测机构数量行业分布(2017 年)(单位:个) ....15

图21:检测机构收入行业分布(2017 年)(单位:亿元) ........15

图22:对外提供检测报告类型(百万份)..........16

图23:检测认证机构数量分布情况.....16

图24:检测认证机构营业收入分布情况......16

图25:高新技术认定企业数量....17

图26:认证机构占检测机构总数比例......... 17

图27:历年研发经费支出及科研项目......... 17

图28:BV 发展历程....19

图29:国检集团发展历程...........22

图30:BV 历年人均产值.....24

图31:BV 战略的竞争优势/克服行业壁垒的需要.......26

图32:BV 战略的竞争优势/克服行业壁垒的需要.......26

图33:BV 战略的关键要素.........26

图34:国检集团研发支出情况....27

图35:国检集团预收款占流动负债比重较高......29

图36:国检集团经营性现金流净额.....29

图37:BV 营业收入及增速.........29

图38:BV 净利润及增速.....29

图39:国检集团营业收入及增速........30


图40:国检集团归母净利润及增速.....30

图41:BV 历年销售净利率.........30

图42:BV 历年ROE(摊薄) ....30

图43:BV 历年资产负债率.........31

图44:BV 历年资产周转率.........31

图45:BV 历年经营性现金流.....31

图46:检测公司盈利性对比(2018 年)....32

图47:国检收入结构(2018) ...........33

图48:BV 收入结构(2018).....33

图49:华测检测收入结构(2018) ....33

图50:SGS 收入结构(2018) ..........33

图51:BV 地区收入结构(2018) .....34

图52:BV 建筑检测业务地区收入结构(2018) .......34

图53:BV 在华子公司分支机构(2018) ..........35

图54:BV 在华子公司分支机构(2018) ..........36

图55:国检集团子公司全国分布图.....36

图56:A 股重点检测公司前五大客户占比..........37

图57:BV 历年PE 估值及EV/EBITDA 估值.....39

图58:SGS 历年PE 估值及EV/EBITDA 估值...........39

表 1:BV 2014 年至今并购公司..........19

表 2:国检集团历年并购公司情况.......22

表 3:国检集团资质情况(2018 年)..........28

表 4:国内外检测公司杜邦分析对比...........32

表 5:检测行业集中度及竞争环境.......34

表 6:检测行业可比公司估值对比(2019/10/24) .....38


[报告关键词]:   检测    BV    建筑  
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