地区生鲜超市家家悦分析报告(38 页)

    2019-12-07

地区生鲜超市家家悦分析报告(38 页)


目 录

一、公司概况:胶东地区超市龙头 ........... 3

(一)公司成长周期:深耕山东40 年,迎来高速扩张期 ...... 4

(二)公司股权结构:管理层控制权稳固,解禁风险难掩股权结构优异 .... 5

(三)公司经营概况:多业态并存,但综超核心不变 .... 8

二、无法回避的行业联动性:生鲜市场持续增长支撑增量市场,CPI 上行与集中度提升利好存量市场 ..... 11

三、牢不可破的公司护城河:上下游结合挖掘生鲜市场潜力,供应链配合加密式布局打造“泛区域”龙头 ..... 15

(一)“全球直采+中央厨房”,打造“质优价低+自有品牌”的独特优势 .......... 15

1.大力发展全球直采模式,构建差异化竞争优势 ......... 16

2.下游延伸打造自有品牌,四大支撑系统助力打造独立体系 ..... 17

(二)物流辐射网络扩张实现区域高频配送,奠定供应链优势 .......... 20

(三)多业态密集布局成就“泛区域”龙头,大卖场与综超引领当下与未来发展 .......... 22

四、驱动因素:CPI 阶段性上涨助力短期增长,内延外扩保障公司中长期可持续发展 ......... 25

(一) CPI 短期内仍将持续上行,利好超市同店销售增速 ......... 25

(二) 省内市场:山东省市场空间远未饱和,内生外延加速开拓省内区域 .... 26

1.山东省市场空间广阔,竞争格局利好区域龙头 ......... 26

2.兼并收购与合伙人战略并驾齐驱,加速新区域门店布局 ......... 27

(三)省外市场:外延并购频发,跨省经营模式逐渐成熟 .......... 30

1.继张家口福悦祥后,再度开启跨省收购 ..... 30

2.依托供应链覆盖范围,尝试跨省自营门店模式 ......... 32

五、公司投资价值分析与预测......... 33

(一)公司ROE 分析:高周转与高杠杆促成高回报率 ........ 33

(二)公司估值与盈利预测:业绩稳步增长,估值回归合理水平 ...... 34

六、风险提示 .... 36

插 图 目 录

图 1:公司生鲜超市内景 .... 3

图 2:2016 年公司在山东省内市占率情况(%) .... 4

图 3:2019 年上半年公司各业态门店按地区分布情况(家) ....... 4

图 4:基金个数与基金持股占流通股比例(只,%) ..... 7

图 5:外资机构个数与基金持股占流通股比例(个,%) ..... 7

图 6:2014 年-2019E 营业总收入(亿元) ...... 9

图 7:2014 年-2019E 归母净利润(亿元) ...... 9

图 8:公司主营业务收入按商品品类拆分(亿元) ...... 10

图 9:公司主营业务按商品品类拆分的营收占比(%) ....... 10

图 10:销售毛利率与净利率变化情况 .... 10

图 11:各经营板块毛利率水平 ........ 10

图 10:公司三费费用率变化情况统计 .... 11

图13:09 年-19 年至今超市按商品类别分销售额占比(%) ....... 11

图14:09 年-19 年至今生鲜类商品各渠道销售额占比(%) ....... 11

图15:09 年-19 年至今包装食品各渠道销售额占比(%) ........... 12

图16:09 年-19 年至今个人护理商品各渠道销售额占比(%) ........... 12

图17:04 年-19 年至今服装鞋帽各渠道销售额占比(%) ........... 12

图18:09 年-2019 年至今消费电器各渠道销售额占比(%) ....... 12

图19:11-18 年中国生鲜市场交易规模(万亿元) ....... 13

图20:2009 年-2019 年生鲜商品各销售渠道占比(%) ....... 13

图21:11-17 年中国生鲜超市交易规模(万亿元) ....... 13

图22:2017 年全国超市渠道各品类年均购买频次 (次/年) ..... 13

图23:04 年至今超市市场规模及增速(万亿元) ........ 14

图24:10 年至今重点流通企业销售额与CPI 同比 ........ 14

图25:2017-2018 年我国前十大超市市占率水平 ........... 15

图 26:公司生鲜商品的营收与毛利率同步增长(亿元) .... 16

图 27:公司生鲜商品17 年-19 年上半年营收同比增速(%) ..... 16

图 28:国内生鲜采购基地分布图 .... 16

图 29:生鲜采购流程示意图 .... 16

图 30:“基地直采”的三大优势 ........ 17

图 31:公司中央厨房运作模式 ........ 18

图 32:公司中央厨房生产实景 ........ 18

图 33:公司自有品牌营收(亿元)与销售占比情况 .... 19

图 34:公司一体化物流配送网络示意图 ........ 21

图 35:省内仓储物流中心配送范围(红:杂货;蓝:生鲜) .... 22

图 36:省外仓储物流中心配送范围示意图(淮北尚未完成收购)..... 22

图 37:公司截止19 年上半年各业态门店数量占比情况(%) ........... 23

图 38:公司2019 上半年各业态门店平均经营面积(平方米) .......... 23

图 39:16-19 年上半年各业态同店营收占比(%) ....... 24

图 40:16-19 年上半年各业态同店同比增速(%) ....... 24

图 41:16-19 年前三季度各业态新开门店情况(家,%) ........... 24

图 42:16-19 年上半年同店增速与CPI 走势趋同(%) ...... 25

图 43:16 年至今 CPI 猪肉与CPI 食品烟酒走势趋同(%) ....... 25

图 44:12 年-18 年山东省社会消费品零售总额(亿元) ..... 26

图 45:山东省超市市场规模测算与预测(亿元) ........ 26

图 46:公司分地区营收占比情况 .... 27

图 47:山东省分地区综合毛利率情况 .... 27

图 48:维客超市合并优势 ........ 29

图 49:16 年-19 年Q3 超市企业ROE(%) .......... 33

图 50:16 年-19 年Q3 超市企业净利率(%) ....... 33

图 51:16 年-19 年Q3 超市企业资产周转率(%) ....... 34

图 52:16 年-19 年Q3 超市企业权益乘数 ...... 34

图 53:公司18 年至今估值中枢与估值水平比较(倍) ...... 35

图 54: 公司18 年以来较估值中枢估值折溢价水平(%) .... 35

图 55:公司上市以来股价复盘 ........ 35

图 56: 公司上市以来季度股价表现分析(%) ...... 35

表 格 目 录

表 1:公司发展历程 .... 5

表 2:公司前十大股东情况(更新自2019 年三季报) .......... 6

表 3:公司旗下纳入合并范围的子公司明细 .... 7

表 4:公司各经营业态的定义与分类 ........ 9

表5:2011 年起外资、国有、民营超市代表净增加门店数(家) ....... 15

表 6:公司自有品牌统计 .......... 19

表 7:公司现有物流配送中心吞吐能力统计 .......... 20

表 8:在建物流项目汇总 .......... 20

表 9:公司截止2019 年上半年各类门店分类情况统计 ........ 23

表 10:2014 年-2020E 山东省超市市场规模测算表(亿元) ....... 26

表 11:公司2019 上半年各地区经营业态较年初增减情况 ........... 27

表 12:维客集团门店情况(收购前) .... 28

表 13:受让山东华润万家门店情况 ........ 29

表 14:张家口福悦祥收购前门店情况 .... 30

表 15:张家口福悦祥利润表主要数据(万元) .... 31

表 16:公司2019 年前三季度张家口新开门店详细情况 ...... 31

表 17:安徽快乐真棒利润表主要数据(万元) .... 32

表 18:公司2019 年前三季度内蒙古与江苏省签约门店详细情况....... 32

表19:公司盈利预测 ......... 36

[报告关键词]:   生鲜超市    家家悦  
合作共赢,共创未来

需要公司案例研究相关资料和报告?

每年为数千个企事业和个人提供专业化服务;量身定制你需要的公司案例研究的资料和报告

相信我们!企业客户遍及全球,提供政府部门、生产制造企业、物流企业、快消品行业专业化咨询服务;个人客户可以提供各类经济管理资料、商业计划、PPT、MBA/EMBA论文指导等。

点此填写您的需求

15+年的经验,值得信赖

可以QQ联系我们:896161733;也可以电话:18121118831

**涉及个人信息严格保密,敬请放心

商务服务

可以微信或者电话联系:18121118831

商业计划书

商务文档撰写

提供商业计划书、投资计划书咨询、撰写和指导

点击查看详细

可行性研究报告

商务咨询业务

服务企业、政府和投资者,提供各个产业可行性研究报告撰写和咨询服务

点击查看详细

物流产业园区规划

商务咨询业务

为企业提供物流园区规划咨询,包括市场调研、可行性、总体战略和运营规划等等

点击查看详细

PPT设计制作

商务PPT制作

商业计划书是一份全方位的项目计划,它从企业内部的人员、制度、管理以及企业的产品、营销、市场等各个方面对即将展开的商业项目进行可行性分析(包含论文PPT)。

点击查看详细