海伦司深度报告( 33 页)

海伦司深度报告( 33 页)


目录

酒馆行业:小酒馆蕴藏千亿机遇,海伦司规模居首 ..... 6

赛道:小酒馆大生意,下沉市场潜力大,政策利好藏良机 ....... 6

格局:酒馆行业高度分散,海伦司规模居首,业态百花齐放 ....... 8

模式:直营/加盟模式并存,价格带因品牌定位有别 .... 9

海伦司:定位年轻人社交平台,盈利能力突出 ....... 10

历史沿革:国内最大连锁酒馆,定位年轻人的社交平台 .... 10

管理团队:高管业界经验丰富,利益绑定充分 ....11

股权结构:创始人持股相对集中,员工持股广泛 ....... 12

单店模型:盈利能力突出,盈亏平衡期逐年缩短 ....... 13

核心看点:玩转年轻人生意的酒馆行业先行者 ....... 13

酒馆的商业本质——贩卖社交场景的连锁型酒水零售商 .... 13

模型:模型高标准化、规模复制能力强,匠心独具盈利性强 ..... 15

定位:价格定位平易近人,规模优势带来公司上游议价力 ..... 17

营销:熟人裂变叠加新媒体曝光,分享Z 世代消费红利 .... 18

海伦司商业模式复制可能性探讨? .... 21

成长看点:门店扩张增规模,自有品牌提利润率 ....... 22

同店维度:行业天然翻台率低,提升上游议价力为同店提升关键 ...... 22

门店展望:中期门店规模看至2000 家+,较目前仍有3 倍以上空间 ..... 25

他山之石:由日本居酒屋文化看中国酒馆行业发展 ....... 27

财务分析:逆势盈利彰显韧性,低线城市潜力巨大 ....... 29

疫情下逆势盈利彰显韧性,加盟转直营严控风险 ....... 29

门店扩张节奏逐年提速,二线及以下城市为主战场 ....... 30

ROE 远超行业水平,资金有待进一步补足 .... 30

图表目录

图1:2015-2025 年酒馆行业市场规模预测 ..... 7

图1:2015-2025 年酒馆总门店数预测 .... 7

图2:中国酒馆行业竞争格局 ...... 8

图3:国内酒馆品牌客单价数据 ..... 10

图4:早年间海伦司万圣节现场图片(外国留学生为主) ..... 11

图5:海伦司历史沿革 ....... 11

图6:2018 年至今海伦司营业收入及业绩 ..... 11

图7:2018 年至今海伦司门店数 ....... 11

图8:IPO 前,公司创始人徐炳忠持股比例为77.42%,集中度较高 ..... 12

图9:酒吧商业模型营业收入拆解 ..... 14

图10:苏荷酒吧门店外观图 ...... 14

图11:传统重资产酒吧客单价较高 ....... 14

图12:海伦司核心竞争力解析 ...... 15

图13:海伦司拓店流程示意图 ...... 16

图14:海伦司选址核心商圈非核心点位 .... 16

图15:海伦司租金占比水平位于行业中游水平 ..... 16

图16:海伦司外包员工占比达72%(2021 年3 月30 日) ...... 17

图17:海伦司员工成本占比在行业内处于领先地位 ...... 17

图18:2020 年海伦司自有酒水销售收入占比达73.5% ..... 18

图19:海伦司瓶啤酒水单价基本低于10 元 ...... 18

图20:2015-2020 年啤酒单位平均出厂价格 ..... 18

图21:海伦司自有酒饮VS 第三方酒饮毛利率变化 ....... 18

图22:海伦司积极赞助学校新生军训以及新生晚会等节目 ....... 19

图23:抖音上Helen’s 告白小队板块累计播放量超2.2 亿 .... 19

图24:海伦司微博上部分话题阅读量超1 亿 ..... 19

图25:海伦司粉丝昵称被称作“海带” .... 20

图26:九毛九上市至今累计上涨206.14% .... 21

图27:太二微信群发布门店暗号,进店对暗号菜品可免单 ....... 21

图28:海伦司模式壁垒的四个维度 ....... 22

图29:2018-2020 年单个直营酒馆日均销售额 ..... 23

图30:2018-2020 年单个直营酒馆日均下单用户数量 ....... 23

图31:2006 年至今Seven & i 营业收入、净利润数据 ..... 24

图32:711 便利店在日本国内市占率排名第一,为44.8% .... 24

图33:2013 年至今7-Eleven 自有品牌销售占比逐年提升 ....... 24

图34:2006 年至今Seven & i 集团净利率水平 .... 24

图35:公司自有产品研发团队组织架构 .... 25

图36:截至2021 年7 月海伦司高校店比例 ...... 27

图37:江西南昌市海伦司门店分布 ....... 27

图38:2020 年居酒屋市场规模达到6205 亿日元 ..... 28

图39:日本居酒屋行业CR5=53.7% ..... 28

图40:2018-2020 年海伦司营业收入及经调净利润 ...... 29

图41:2018-2020 年海伦司加盟收入占比逐渐降低 ...... 29

图42:2018-2020 年海伦司新开/关店/门店总数据 .... 30

图43:2018-2020 年门店数按城市等级统计 ..... 30

图44:海伦司ROE 水平优于行业平均水平 ...... 30

图45:2018-2020 年海伦司现金及等价物数据 ..... 30

表1:中国酒馆及其他夜间娱乐场所业态对比 ..... 6

表2:2019-2020 年中国部分省市夜间经济政策汇总 ....... 8

表3:中国酒馆行业玩家信息整理 ....... 9

表4:酒馆直营和加盟模式对比 ....... 9

表5:公司高级管理团队概览 .... 12

表6:海伦司、海底捞、太二酸菜鱼单店模型对比 .... 13

表7:海伦司高校市场成熟期门店规模测算 ....... 26


[报告关键词]:   海伦司    小酒馆    夜间经济  
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