数字支付的引领者Visa分析报告( 40 页)

    2022-08-24

数字支付的引领者Visa分析报告( 40 页)


目录

公司概况:支付清算开创者,数字支付引领者 ..... 6

核心业务:消费者支付+新支付+衍生增值服务 ..... 6

业绩概况:盈利增速快于交易和收入增速 ....... 10

历史沿革:曾经的四方模式创建者,今天的数字支付引领者 ..... 12

支付清算从0 到1:从美国银行信用卡品牌到四方模式创建者 ....... 13

数字支付从1 到N:从银行卡清算龙头到汇聚网络的网络 ..... 14

商业模式:四方模式的核心节点,支付底层架构的构建者 ..... 18

支付行业:以四方清算为主,构建银行卡支付体系 .... 18

商业模式:四方模式的核心节点 ,现代支付的底层框架 ....... 24

盈利模式:基于交易规模收取清算费,通过衍生服务丰富收入结构 ....... 24

护城河:核心五要素成就可持续扩展的双边网络效应 ..... 28

未来展望:消费者支付、新支付业务与增值服务有望形成多轮驱动....... 30

消费者支付:消费增长+现金替代+份额提升 ....... 30

新支付:拓展185 万亿美元潜在市场 ..... 35

增值服务:丰富收入结构,赋能客户成长 ....... 36

风险因素 ..... 37

估值分析 ..... 37

插图目录

图1:Visa 核心消费者支付产品、新支付业务和增值服务 ....... 6

图2:Visa 无接触支付卡和可穿戴设备 .... 8

图3:Visa 点击支付示意图....... 8

图4:“汇聚网络的网络”跨境交易示意图 ....... 8

图5:Visa 衍生增值服务 ...... 9

图6:Visa 旗下Cybersource 从网关成长为一站式支付管理平台 ...... 10

图7:2008-2021 财年Visa 营业净收入(百万美元) .... 11

图8:2008-2021 财年Visa Non-GAAP 净利润(百万美元) .... 11

图9:美国1943-1985 年消费信贷结构、GDP 与信贷同比 .... 13

图10:Visa1958 年至今历史沿革概况 ....... 17

图11:2016-2026 年全球消费者支付结构(基于金额) .... 18

图12:2016-2026 年全球消费者支付结构(基于数量) .... 18

图13:2018-2021 年北美线上零售支付分布 ...... 19

图14:2018-2021 年北美线下零售支付分布 ...... 19

图15:2020-2021 年欧洲线上零售支付分布 ...... 19

图16:2020-2021 年欧洲线下零售支付分布 ...... 19

图17:银行卡清算体系运作的支付生态 ..... 20

图18:基于银行卡四方清算支付流程(黑虚线)和手续费分润(红实线) ....... 21

图19:Square 银行卡支付分润案例 ....... 22

图20:2017-2021 年收单、清算和发卡代表公司净利率 .... 22

图21:2021 年PayPal 成本构成 ....... 23

图22:2021 年American Express 成本构成 ..... 23

图23:2014-2020 年全球各清算组织卡交易数量(十亿笔) .... 23

图24:2014-2020 年全球各清算组织交易金额份额(十亿美元) ..... 23

图25:Visa 商业模式 ..... 24

图26:2021 财年Visa 净营收构成与收入拆分(百万美元) ..... 25

图27:FY2008-FY2021 Visa 净收入构成(百万美元)与同比 ...... 26

图28:FY2008-FY2021 Visa 净收入结构 ...... 26

图29:FY2008-FY2021 Visa 净营收地区分布 ....... 26

图30:FY2008-FY2021 Visa 网络支付交易规模(十亿美元) ...... 27

图31:FY2008-FY2021 Visa 网络支付交易规模构成(十亿美元) ...... 27

图32:FY2008-FY2021 Visa 网络处理交易数量(百万) ..... 28

图33:FY2008-FY2021Visa 相关费率和激励费率 ..... 28

图34:FY2008-FY2021 营业成本率和非诉营业成本率 ..... 28

图35:FY2008-FY2021 其他主要费用率 ....... 28

图36:Visa 未来收入增长驱动因素 .... 30

图37:2007-2026 年各地区消费支付(百万美元)与消费支付同比 ..... 31

图38:2016-2026E 年北美消费支付结构....... 32

图39:2016-2020 年Visa 和Mastercard 北美市场份额 .... 32

图40:2016-2026 年亚太(除中国内地)消费支付结构 .... 32

图41:2016-2020 年Visa 和Mastercard 亚太(除中国内地)市场份额 ...... 32

图42:2016-2026 年西欧消费者支付结构 ..... 33

图43:2016-2020 年Visa 和Mastercard 西欧市场份额 .... 33

图44:2016-2026 年拉美消费支付结构 ..... 34

图45:2016-2020 年Visa 和Mastercard 拉美市场份额 .... 34

图46:2016-2026 年中东和非洲消费支付结构 ...... 34

图47:2016-2020 年Visa 和Mastercard 中东和非洲市场份额 ..... 34

图48:全球零售电商销售额、同比增长与渗透率 ....... 37

图49:Visa 过去十年市值(百万美元) .... 38

图49:2012 年-2022 年Visa 与Mastercard PE 对比 .... 39

图50:Visa PE-band ...... 39

图51:Mastercard PE-band ....... 39

表格目录

表1:FY2011-2021 核心运营指标 ..... 11

表2:Visa 与Mastercard 早期共同推动行业发展 ...... 15

表3:Visa 与部分新兴市场闭环支付生态的合作关系 ..... 16

表4:信用卡相关平均交换补偿费与评估费 .... 21

表5:2020 年Visa,Mastercard 和UnionPay 卡支付金额(百万美元)与市场份额(基于金额)...... 23

表6:FY2011-FY2021 Visa 银行卡与账户数量(百万) ....... 29

表7:2016-2026 全球消费支出、卡支付金额和Visa 相关数据(万亿美元) ....... 35

表8:Visa 新支付业务概览..... 35

表9:历史十年Visa 与可比公司Mastercard PE 统计数据 .... 38

表10:Visa 和Mastercard 净利润和对应EPS 与PE(GAAP) ....... 38


[报告关键词]:   Visa    数字支付  
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