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2008年世界经济回顾与2009年展望

2009-6-10 点击:

 

  
美国次债危机爆发后,尽管人们在2008年初普遍认为当年世界经济增长率将会下降,但美国次债危机不断升级并快速向全球蔓延,使下半年全球经济面临的严峻形势超出了预期。2008年9月美国雷曼兄弟公司破产后,全球金融市场严重动荡、全球市场信心遭到重创,许多欧美金融机构陷入困境,金融危机对实体经济产生重大影响。为了应对金融危机、防止经济严重衰退,各国政府密集采取了包括大规模注入流动性、降低利率、对金融机构和重要企业直接提供资金支持、积极的财政政策等一系列措施,但这些措施的效果以及2009年全球经济走向如何,仍然具有很大的不确定性。
 
一、2008年世界经济运行综述
 
(一)全球经济增长和贸易增长明显放缓,GDP增速远低于2008年初的预期
 
IMF在2007年10月预测2008年世界实际GDP的增长为4.8%,在2008年10月则估计2008年全球GDP增长2.5%,并预测2009年的增长将降到1.2%。2009年1月,IMF进一步调低预测,认为2009年的增长率只能达到0.5%。联合国对2009年世界GDP增长率作出的基准估计是1.0%、悲观估计是-0.5%。尽管大家的预测数值不同,但所持的悲观态度却是相似的。
 
2008年,全球经济增长显著放缓。2008年全球GDP增长率由2007年的3.7%下降到2.5%,其中发达国家GDP增长率下降一半,而发展中经济体GDP增长率也大幅下降。
 
消费和投资增速在2008年也明显放缓。发达经济体私人消费增长率由2007年的1.6%下降到0.7%,而投资在2008年出现了负增长;发展中国家消费、投资也显著下降,从2007年的3.5%和3.8%下降到3.3%。
 
与2007年相比,全球工业产出显著下降。2008年1月至11月,全球工业品产出与2007年同比下降幅度不断扩大。2008年8月工业品产出开始出现负增长,11月环比下降达13.1%,工业产出有持续恶化的趋势。与此同时,货物出口也逐月下降,自9月开始出现负增长。
 
2007年至2008年前两个季度全球原材料、粮食及能源等价格持续上涨,高涨使得各国在2008年的前3季度的通胀压力较大。尽管第四季度能源、原材料价格大幅下滑,但由于上半年价格上涨幅度过大,2008年全年的价格指数仍有显著上涨。特别是发展中国家2008年价格上涨程度大大超过了发达国家。
 
(二)全球贸易增长放缓,发达国家的进口需求锐减抑制了全球贸易
 
全球金融危机的爆发和经济增长减速降低了2008年的全球贸易增长。随着主要发达经济体陷入经济衰退和发展中国家经济增速减慢,国际市场需求下滑,发达国家进口需求趋弱,发展中国家出口受阻,世界贸易总量明显下降。全球贸易增速从2007年4.6%降至2008年的4.4%,2009年预计将进一步下滑至2.1%,为2002年以来的最低水平。其中,发达国家和转型经济体的出口分别从2007年的4.5%和8.9%降至2008年的3.1%和 4.5%;发展中国家2008年全年出口增长为6.2%,低于2007年的8.8%。从进口增长看,2008年发达国家和转型经济体的进口增长分别由2007年的3.9%和25%大幅下降到1.1%和17.5%,使全球进口量的增长由2007年的6.4%下降到4.6%。
 
2008年l~7月份,全球货物出口增长均高于20%,但自9月开始出现负增长,而这一趋势将可能持续很长一段时间。根据预测,2009年发达国家的进口将出现负增长,这将使发展中国家、特别是新兴经济体的出口受到重大打击,由此带来全球贸易的大幅萎缩。
 
(三)2008年全球FDI大幅下降,发达国家出现负增长,而发展中经济体增幅下降
 
2007年,全球FDI达1.8万亿美元,而在金融危机的影响下,2008年全球FDI总量下降了2l%。金融危机的爆发,使全球的流动性紧缩,银行由于自身流动性困难和缺乏市场信心而压缩贷款,企业也因对经济成长预期的下降以及融资成本上升而减少投资。这两方面的因素导致了2008年全球FDI的急剧下降。高度依赖于金融市场融资的跨国并购下降幅度更大,2008年比2007年下降了27%。由于2009年全球经济增长预期较2008年上半年的预期更加悲观,2009年的全球FDI将进一步下降。
 
发达国家FDI流入自2004年开始连续增长,但在2008年有较大幅度的下降,全年FDI减少了32.7%。其中,欧洲减少降幅最大,达33.7%。英国2008年FDI流入量较上一年减少51%,比利时、捷克的FDI降幅也接近60%。欧盟成员国中,只有捷克、丹麦、西班牙、瑞典等国的FDI在2008年保持正增长。日本的FDI也下降了22.6%,而美国下降了5.5%。
 
发展中国家的FDI流入增长也大幅度放缓。2007年发展中国家FDI增长了31.8%,而2008年仅增长3.6%。其中,西亚和东南亚的新加坡、印度尼西亚等经济体FDI有较大幅度的下降,印度则增长了近60%,马来西亚增长53%,中国增长10%。俄罗斯跨国并购下降24%。
 
从2008年底的情况看,金融危机仍有不断深化、蔓延的趋势,对实体经济的影响也越来越不容乐观。各国经济增长的显著放缓甚至存在进入衰退危险的可能性,将使投资更加谨慎,在这次危机中受损的金融市场功能也将严重制约其对跨国投资的融资支持。因此,2009年世界FDI将可能进一步萎缩,其恢复也将慢于世界经济复苏和金融体系的恢复、重建。
 
二、2008年主要国家和地区经济运行状况
 
(一)发达国家
 
1.美国。2008年美国经济开始进入经济周期的下行期,而金融危机的爆发加速、加剧了经济衰退。根据美国经济研究局商业周期测定委员会的测算,美国经济在2007年12月达到始于2001年3月这一轮时长73个月的经济周期的波峰,开始进入衰退期。2008年第三、四季度GDP连续出现负增长,增长率分别为-0.5%、-3.8%,标志着2008年美国经济开始进入衰退。
 
美国经济在2007年放缓后,2008年继续下降。在进入第三季度后,美国经济开始出现负增长,第四季度GDP出现了3.8%的负增长,使全年的GDP增长率仅为1.3%,为2002年以来的最低水平,也使2008年成为上世纪60年代以来增长率较低的少数年份之一。在金融危机影响下,消费和投资严重下滑,是美国实体经济下滑的重要因素,并将对2009年的经济增长继续产生不利影响。
 
2008年第一季度开始,美国的个人消费支出持续下滑,第三季度开始出现3%以上的负增长。其中耐用品需求更是在第四季度出现22%的减幅。从投资角度看,私人投资在2007年即已出现5%的负增长,进入2008年后下降幅度更大,在第四季度总私人投资下降了20%,表现出对美国经济的高度悲观态度。对比设备投资和住宅投资的增长情况可看出,后于住宅投资下降的设备投资在2008年第四季度出现了更大的降幅。这也表明美国经济在2009年的增长压力是非常大的。
 
在对外贸易方面,美元的贬值刺激了出口增长,改善了贸易收支。2006年开始美元贬值使2006、2007年美国的出口增速提高并高于进口增速,特别是在2008年第二季度美元进一步贬值使美国的出口提高12.3%、进口下降7.3%,使贸易收支得到改善。但金融危机在全球范围内的持续恶化使美国的出口和进口在第四季度剧烈下降,而下半年美元升值使出口下降幅度高于进口。如果其他经济体在2009年仍然低迷、金融市场功能不能有效恢复,美元升值趋势和出口需求下降将对美国的对外贸易和国际收支产生很大影响。总体来看,2009年美国经济下行的压力仍然比较大。
 
2.日本。日本经济在2006年仍保持超过2%的经济增长,但在2008年开始显著下滑,各季度均为负增长。在美国金融危机的影响下,GDP在第二季度开始出现1.4%的负增长,第四季度实际GDP增长率为-1.7%,使全年GDP增长率由2007年的2.4%下降到-0.7%。
 
外需仍然是拉动日本经济增长的主要力量。但在2008年第四季度,由于日元对美元升值、世界市场需求萎靡等原因,与2007年同期相比日本出口下降13%,进口也下降了17.9%,这对日本经济产生了较大的影响。2008年日本的内需仍表现疲弱,家庭消费支出在第四季度出现负增长,设备投资逐步下降,全年私人住宅投资下降9.3%,设备投资下降了3.7%,私人部门总需求在第四季度下降了2.1%。从日本经济领先指数来看,2008年达到五年来的最低水平,且下降趋势不断加强。与此同时,工业生产指数也在2008年快速下降,充分体现出日本经济在长期低迷的状态下遭受金融风暴冲击后更加恶化的情形。
 
从1990年以来的消费者信心调查情况看,2008年以来日本消费者信心指数、就业与收入增长指标均显著下降,达到20年来的低水平。如果在金融危机影响下日元升值,日本的出口将进一步下降,这将和低迷的国内需求一起把日本经济推向衰退。当然,从第四季度的情况看,日本的住宅投资回升,较2007年同期上升了12%,这将对日本经济有积极的影响。根据IMF的预测,2009年日本GDP增长率为-0.3%。
 
3.欧盟。欧盟经济在2008年的美国次债危机中也遭受了重大影响。由于欧洲银行在美国金融市场交易的规模和范围远大于其他经济体,欧洲经济几乎与美国同时受到次债危机的冲击。2008年欧元区GDP由2007年的2.7%下降到1.1%,失业率也由7.2%上升到8.3%,其中法国和意大利2008年GDP下降幅度最大。英国2008年GDP也下降到了1%,失业率则上升到6.5%。
 
从欧元区2008年各季度的情况看,私人消费与2007年同期相比增长缓慢,投资和政府消费的增长是推动经济增长的主要因素。
 
从2005年底开始直至2008年7月,欧元持续对美元升值,欧元兑美元1:1.179上升到2008年7月的1:1.577,这对欧元区经济体的出口产生了不利的影响。美国次债危机、国内需求低迷和欧元升值等因素的共同作用,使欧元区的经济在2008年显著下滑。
 
欧盟的几个主要经济体2008年GDP增长率均有不同程度下降。其中,法国2008年第四季度投资同比下降2.2%、GDP同比下降1.0%。意大利第二季度GDP开始出现负增长,第一、第二季度私人消费同比分别下降1%、0.8%;投资持续下降,第三季度投资更是同比下降了1.6%、环比下降了1.9%。英国投资下降幅度更大,第三季度同比下降了5.8%。德国GDP也在2008年第三季度开始下降,私人消费增长缓慢。英国的GDP在进入第三季度后开始出现负增长,投资持续下降,在第三季度投资环比下降了5.8%,在欧元区中降幅最大。
 
4.其他发达国家。根据联合国估计,发达国家总体2008年GDP增长率为1.2%,预测2009年的增长率为-0.5%。其中,加拿大2008年GDP增长率与2007年相比降幅超过2%,2009年增长率只能达到0.8%。
 
在全球经济景气境况恶化的环境下矿石等原材料的需求也急剧下降,使澳大利亚2008年经济受到较大影响。2008年第三季度澳大利亚GDP增长率只有0.1%,全年增长率由2007年的4.4%下降到2.6%。如果2009年全球经济仍不能走出低谷,澳大利亚2009年的经济增长形势也不容乐观。
 
(二)发展中国家
 
2008年,石油、原材料价格高涨使东亚发展中国家面临严重的通胀压力。资产和商品价格高涨抑制了发展中国家的内需。在发达国家经济陷入衰退、需求萎缩的影响下,受波及的发展中国家经济发展面临巨大的困难。
 
1.亚洲。东亚发展中国家,特别是中、日、韩和东盟国家经济发展的重要动力是国际贸易。在东亚经济高速发展阶段,直接投资和对外贸易推动着东亚经济的高速发展。也正因如此,金融危机爆发后国际市场需求严重萎缩,使原本内需规模相对较小的东亚经济体面临严重的冲击。
 
在石油和原材料价格不断高涨的推动下,东亚各经济体在2007年三、四季度开始直至2008年的前三季度,都面临通货膨胀的压力。在2008年前三季度,中国的通胀率(CPI)分别为8.0%、7.8%和 5.3%;印度则分别达到6.3%、7.8%、9.0%;新加坡分别为6.6%、7.5%、6.5%;印度尼西亚在第二、三季度更是达到了10.2%和11.9%。虽然在下半年次债危机恶化以后商品价格回落,但东亚各经济体2008年全年的通胀率都远远超过了2007年。同时,由2008年第四季度开始,出口增长下降、FDI增幅下降,对全球经济缺乏信心引起的内需萎缩也越来越突出。这使第四季度GDP增长放缓,2008年全年的GDP增长低于2007年。根据IMF预测,东亚地区的增长在2009年将进一步放缓。
 
2.拉美地区。由于受美国次贷危机和经济增速减缓的影响,2008年拉美地区的经济增长率由2007年的4.3%下降到3.8%,墨西哥实际GDP增长降到了2%。同时,除阿根廷和厄瓜多尔外,其他国家在2008年都出现了经常项目逆差。根据IMF预测,该地区国家2009年的经济增长将进一步放缓。
 
3.独联体国家。2008年前期,世界石油、天然气以及金属矿产等原材料价格大幅上涨,使独联体国家经济强劲增长,但在9月以后原油等原材料价格跳水式的下跌也给所有独联体国家带来巨大冲击。金融危机爆发、全球经济下滑,使各国对能源、原材料需求大幅下降,导致这一地区依赖于能源出口的经济增长减速。如果2009年全球经济不能尽快走出低谷,独联体国家经济增长也将显著下降。
 
三、2009年世界经济展望
 
金融部门的重建和金融市场功能的恢复,是从这次危机中走出的关键所在。自2008年9月美国次债危机深化、发展成严重的金融危机以后,实体经济和虚拟经济之间的负反馈机制开始作用并不断强化。尽管各国纷纷采取注资、降息等多种措施来增加流动性,试图恢复金融市场信心,并通过减税、扩大财政支出等来刺激需求,但这些措施能否在近期取得成效还有待观察。重建金融部门、恢复市场信心是走出世界经济危机的核心所在。根据IMF的分析,2009年金融市场仍面临诸多风险,2009年仍不容乐观。因此,2009年世界经济能否复苏,将依赖于各国政府、特别是发达国家政府能否采取更加有效的政策,综合运用各种政策措施来稳定金融体系、恢复市场信心并通过扩张性的政策提振低迷的总需求。
 
1.发达国家的景气指标继续走低,预示短期内经济可能进一步恶化。从2008年12月部分经济体的综合领先指标走势可以看出,各经济体地领先指标,在2008年后半年,是一致性地陡然下落。因此,美国金融危机,实际上正在向全球性经济衰退演化。因此,实体经济与虚拟经济之间、各国在实体经济领域和虚拟经济领域里的紧密、复杂关系的敏感度和反馈效应在信用破坏、市场功能不完全和实体经济已经受损的状态下得到强化,容易引发超调现象。这对经济恢复而言是巨大的风险。
 
因此2009年的世界经济,还将在2008年的基础上进一步恶化。而在这一过程中,如果各国能够采取有效的措施,协同应对危机,使2009年初尚未遭受重创的实体经济逐步向好,并与金融系统的恢复产生正反馈、则世界经济在2009年底开始走出低谷是有可能的。反之,则老的危机将孕育新的危机导致金融体系崩溃、实体经济受重创,世界经济可能走入较长一段时期的衰退。
 
2.由于出口需求疲弱和FDI下降,发展中国家,特别是新兴经济体将面临巨大的就业和增长压力。金融危机的爆发,使发展中国家经济受到严重影响。对于以出口带动增长的新兴经济体而言,受到的影响主要包括:(1)出口需求因金融危机而大幅下滑,而国内的生产体系可能因长期面向国际需求形成的配置、布局,因而不能灵活调整生产而使本国的产业遭受系统性的破坏。(2)由于这些国家金融市场不发达,而在长期的对外贸易中积累的大量外汇资产只能投资到发达国家的金融市场中。金融危机使这些资产严重缩水,既影响了国内的总需求(财富效应和预期),又制约了政府采取积极手段干预经济的能力。(3)金融危机导致的流动性萎缩再加上悲观的经济景气预期,发展中国家的FDI流入将进一步大幅减少。
 
出口下降、FDI减少和国内经济下滑,将使发展中经济体面临较大的就业压力。根据IMF的预测,发展中经济体在2009年将普遍面对上升的失业率。
 
3.由于金融风暴波及全球,贸易保护主义可能抬头,将进一步恶化全球经济。从历史上看,经济危机往往会导致贸易保护主义,并引发激烈的贸易战。在多哈回合谈判中,各方均表示要努力推动贸易自由化、反对保护主义,但在这次金融危机中,有些国家不约而同地在推出的政策中列入保护主义条款,如美国国会通过的经济刺激计划增加了“国货”限制,要求凡方案涉及工程、建筑用钢铁必须为美国出产。法国也要求获得政府救助的企业必须在国内投资。
 
如果经济形势进一步恶化,更多的贸易保护措施可能会出台。因此,2009年贸易保护主义是否会抬头,也是威胁世界经济尽快复苏的风险之一。
 
4.发达国家应采取更加有效的政策来应对金融危机,率先走出低谷,带动全球经济复苏。就目前的情况而言,实体经济所遭受的冲击还未达到很严重的程度,如果市场信心能够得到恢复、金融部门的境况在政府支持下不再持续恶化,那么在积极财政政策的推动下,实体经济与虚拟经济之间产生良性反馈,这将加速经济复苏。对于发展中国家而言,扩大国内需求很难在短期内获得较好的效果,扩张性财政政策应该是政府采取的主要措施;而流动性的注入不能过快,否则在生产性投资需求不足、不能消化过多的流动性时,很容易产生通胀压力
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