新能源汽车电驱动行业深度报告( 58 页)

    2022-06-10

新能源汽车电驱动行业深度报告( 58 页)


经济管理文库

目录

1. 电驱动系统:核心动力结构,技术迭代持续推动行业变革 ...... 7

1.1. 大三电:电机、电控、减速器..... 8

1.1.1. 电机:扁线电机、高压电机带来新机遇....... 8

1.1.2. 电机控制器:IGBT 掣肘,单管并联纾困 ...... 14

1.1.3. 减速器:单档路线为主,两档减速可以期待..... 18

1.2. 小三电:OBC、DC/DC、PDU ...... 19

1.3. 集成化:1+1+1>3,深度集成方兴未艾 ...... 20

1.4. 总结:千亿空间市场广阔,技术变革推动天花板不断打开....... 22

2. 曙光已现,电驱动行业有望迎接“量利齐升” .... 26

2.1. 需求总量确定性高增,第三方有望脱颖而出....... 28

2.1.1. 总量:新能源车渗透率持续提高,结构优化带动需求变革..... 28

2.1.2. 份额:整车市场&电驱动市场同时演变 ..... 31

2.2. 技术驱动+规模效应,长期盈利能力值得期待 .... 36

2.2.1. 定价:新技术应用有望提升产品价值..... 36

2.2.2. 成本:国产化叠加规模效应,带动成本稳步下降..... 38

2.3. 小三电:市场集中度较高,产品集成化趋势不变....... 40

3. 产业链公司梳理 .... 41

3.1. 汇川技术:工控龙头再出发,电驱动龙头雏形已现....... 41

3.2. 英搏尔:单管并联一以贯之,市场端占据有利地形....... 46

3.3. 欣锐科技:车载电源集成专家,碳化硅方案行业领先....... 48

3.4. 精进电动:“精”益求精,电驱动新秀持续奋“进”..... 50

3.5. 精达股份:国内主要扁线制造商,持续受益新能源产业发展....... 53

3.6. 方正电机:新能源驱动电机龙头,产能制约逐步解除....... 54

4. 盈利预测与投资建议 .... 57

5. 风险提示 .... 58

图表目录

图1:新能源汽车的动力系统 .... 7

图2:电驱动行业产业链及各环节主要玩家 .... 7

图3:新能源汽车成本结构 .... 9

图4:永磁同步电机转子结构 ...... 10

图5:交流异步电机结构 ...... 10

图6:2022 年3 月我国驱动电机配套数量(台)及配套车型 ..... 10

图7:扁线与圆线电机定子截面对比 ...... 11

图8:圆线电机与发卡电机性能对比:功率密度、高效区间、NVH 等性能明显提升 .... 11

图9:发卡线圈生产工艺 ...... 12

图10:2021 年中国车企快充图谱 ....... 13

图11:普通400V 新能源汽车电压平台 ...... 13

图12:保时捷Taycan 800V 电压平台 .... 13

图13:新能源汽车中的电控系统 .... 14

图14:电机控制器电气结构拆解图 .... 15

图15:2017 年新能源汽车电控零部件成本构成(%) ....... 15

图16:2020 年全球IGBT 销售额TOP15 公司(百万美元) ...... 15

图17:单管并联IGBT 模组拆分图 .... 16

图18:碳化硅与硅基电子元器件性能对比 .... 16

图19:碳化硅器件在OBC、DC/DC、电控逆变器等领域均有应用 ...... 17

图20:新能源汽车用驱动电机的高速化趋势 .... 18

图21:新能源汽车电源系统成本构成 .... 19

图22:威迈斯进口原材料金额占比 .... 19

图23:新能源汽车车载电源产品技术演进过程 .... 20

图24:分体式电驱动系统结构 .... 20

图25:集成式电驱动系统结构 .... 20

图26:新能源乘用车电驱动“三合一”系统渗透率变化 .... 21

图27:2022 年新能源乘用车三合一系统搭载比例 ....... 21

图28:电驱动总成集成度将不断提高 .... 21

图29:华为DriveOne“七合一”电驱动系统 ....... 22

图30:新能源汽车电驱动系统高度定制化,不同级别的车(不同功率端)采用的技术方案有所差异 ..... 22

图31:电驱动系统产业链公司相关业务收入(亿元) .... 27

图32:电驱动系统产业链公司相关业务毛利率(早期毛利率高是因为新能源车补贴影响) .... 27

图33:电驱动系统产业链内上市公司销售净利率情况 .... 27

图34:电驱动行业分析框架 .... 28

图35:我国新能源汽车月销量变化 .... 29

图36:不同价位新能源汽车渗透率 .... 29

图37:不同类型车企新能源汽车销量占比 .... 29

图38:新势力车企新能源汽车销量占比 .... 29

图39:各级别纯电动车销量占比 .... 30

图40:各级别插电混动车销量占比 .... 30

图41:各价位新能源汽车销量占比 .... 30

图42:不同类别供应商新能源乘用车电机装机占比 .... 31

图43:不同类别供应商新能源乘用车电控装机占比 .... 31

图44:主要公司研发费用(万元) .... 35

图45:主要公司研发费用率 .... 35

图46:不同公司新能源汽车电驱动系统销售单价(元/套) ....... 36

图47:英搏尔主要原材料采购均价(元) .... 38

图48:电驱动行业主要公司存货增速 .... 39

图49:汽车零部件行业平均销售净利率水平 .... 39

图50:“小三电”代表企业相关产品收入(亿元) ...... 40

图51:“小三电”代表企业相关产品毛利率 ...... 40

图52:汇川技术上下游与公司业务结构 .... 41

图53:汇川技术近年营业收入与归母净利润(亿元) .... 41

图54:汇川技术近年销售毛利率与销售净利率 .... 41

图55:汇川技术新能源汽车电驱动业务发展历程 .... 42

图56:汇川技术新能源汽车不同客户电控装机数量结构 .... 43

图57:汇川技术各业务收入(亿元) .... 43

图58:2022Q1 汇川技术各业务收入占比 ...... 43

图59:汇川技术研发费用与研发费用率 .... 44

图60:汇川技术研发人员数量及占比 .... 44

图61:汇川新一代800V 高压发卡油冷电机 ..... 44

图62:汇川高压碳化硅22kW OBC 电源二合一 ...... 44

图63:汇川联合动力的PD29 混动控制器已应用于多款混动车型 ..... 45

图64:汇川新能源乘用车电控装机量 .... 45

图65:汇川新能源乘用车各产品装机量市占率 .... 45

图66:英搏尔产品矩阵围绕新能源汽车电驱动布局 .... 46

图67:2016-2022Q1 英搏尔营业收入与归母净利润(亿元) ..... 46

图68:2016-2022Q1 英搏尔期间费用率 ..... 47

图69:2016-2022Q1 英搏尔销售毛利率与销售净利率 ..... 47

图70:英搏尔各主营业务收入占比 .... 47

图71:英搏尔各主营业务毛利率 .... 47

图72:欣锐科技主要业务和产品 .... 48

图73:欣锐科技近年营业收入与归母净利润(亿元) .... 49

图74:欣锐科技近年销售毛利率与销售净利率 .... 49

图75:欣锐科技各主营业务收入占比 .... 49

图76:欣锐科技各主营业务毛利率 .... 49

图77:精进电动主要产品矩阵 .... 50

图78:精进电动近年营业收入与归母净利润(亿元) .... 51

图79:精进电动近年研发费用、销售毛利率、销售净利率 .... 51

图80:精进电动各主要业务收入占比 .... 51

图81:精进电动各主营业务毛利率 .... 51

图82:精进电动国内外收入占比 .... 52

图83:精进电动全球布局情况 .... 52

图84:精达股份主要产品及其应用领域 .... 53

图85:精达股份近年营业收入与归母净利润(亿元) .... 53

图86:精达股份近年销售毛利率与销售净利率 .... 53

图87:精达股份各主营业务收入占比 .... 54

图88:精达股份各主营业务毛利率 .... 54

图89:方正电机主营业务 .... 55

图90:方正电机近年营业收入与归母净利润(亿元) .... 55

图91:方正电机近年销售毛利率与销售净利率 .... 55

图92:方正电机新能源驱动电机配套客户 .... 56

表1:公司估值(截至2022 年6 月7 日)....... 2

表2:新能源车汽车中的“大三电”与“小三电” .... 8

表3:驱动电机主要技术路线对比(市场以永磁同步电机、交流异步电机为主) .... 9

表4:不同电机配置拓扑及配套车型 ...... 10

表5:2020 年来主流厂商推出的新车型已广泛使用发卡电机 ..... 12

表6:常见电机冷却方式优缺点对比 ...... 14

表7:已发布的采用碳化硅电控的车型 ...... 17

表8:减速器种类与特点 ...... 19

表9:我国新能源乘用车电驱动市场空间测算 ...... 23

表10:我国新能源商用车电驱动市场空间测算 .... 25

表11:电驱动系统各类技术路线及其特点、代表企业一览 .... 26

表12:近期新能源乘用车电机电控装机量...... 31

表13:主流三合一电驱动系统企业2021 年配套车型情况 ...... 32

表14:新能源车电驱动市场第三方供应商市场份额预测 .... 33

表15:第三方供应商新能源乘用车电驱动市场空间测算 .... 34

表16:国内外电驱动系统产品技术参数对比 .... 34

表17:主要公司产能对比 .... 35

表18:“新势力”车厂销量与单车利润 ...... 36

表19:800V 高压平台产业链所涉及公司及其产品进度 ...... 37

表20:扁线电机各企业产品进展 .... 37

表21:近期新能源乘用车OBC 装机量 ...... 40

表22:汇川联合动力现有&接触中的主流车企客户情况 ..... 42

表23:英搏尔电驱动产品配套车型 .... 48

表24:精进电动核心技术人员 .... 50

表25:截至2021 年底,精进电动掌握的主要核心技术 ...... 52

表26:方正电机近期产线投资项目 .... 56

表27:公司估值(截至2022 年6 月7 日)....... 57


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[报告关键词]:   电驱动  
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