航空锻造产业发展分析( 28 页)

    2023-02-18

航空锻造产业发展分析( 28 页)


目录

一、锻造:航空制造中游关键环节 ..... 5

1、航空锻造是支撑飞机和发动机性能提升的重要基石 .... 5

2、机体结构锻件:飞机关键承力部件,一体化锻造趋势 ...... 6

3、发动机锻件:结构多样分布广泛,强调难变形材料应用 .... 8

二、设备为基,航空锻造大型、精密化发展 .... 10

1、锻压设备和工艺共同决定金属材料性能提高幅度 ..... 10

2、模锻:一体化成形依托重型设备,等温锻为精密成型重要工艺 ..... 12

3、环锻:精密碾轧工艺提升环锻件质量,产线智能化要求较高 ....... 14

三、军机与发动机高景气需求,稳定格局打造专业化、规模化优势 .... 15

1、机身与发动机锻造各百亿级市场,“军转民”空间广阔 ...... 15

2、专业化发展下格局稳定,锻造企业进入业绩释放期 ....... 17

3、募投助力企业扩产,规模化阶段战略存在差异 ....... 19

四、提升盈利能力:批产放量带来规模效应,智能化产线提高效率 .... 20

1、大型锻造设备价格高昂,产能挖潜空间大 ....... 20

2、先进锻造对模具要求高,批产摊薄模具成本 ..... 21

3、智能化产线布局,降低材料与制造端成本 ....... 22

五、打开市场空间:立足中游,品类扩张与业务延伸 .... 23

1、设备+工艺+客户资源禀赋,锻造企业具备扩品类基础 ..... 23

2、主机外溢需求+提升价值量动力,锻造企业向机加延伸 .... 24

3、海外借鉴:业务横纵拓展,铸就PCC 全产业链龙头地位 ....... 26

六、投资建议 ...... 27

七、风险提示 ...... 28

图表目录

图表1: 航空锻造支撑飞机和航空发动机性能提升 ...... 5

图表2: 锻造位于航空制造产业链中游 .... 5

图表3: 锻造是航空制造的关键环节 ...... 5

图表4: 锻件在机体结构中的应用 .... 6

图表5: 某强击机机身内部布置与主要受力构件 .... 6

图表6: F-22 战机机身Ti-6Al-4V 隔框 .... 6

图表7: 机翼元件示意图 .... 7

图表8: A380 飞机整体翼梁铝合金大型模锻件 ...... 7

图表9: 锻件在起落架上的应用 ...... 7

图表10: 某新型运输机起落架锻件设计图 ..... 7

图表11: 锻件在直升机上的应用 ..... 7

图表12: 锻件在航空发动机上的应用 ..... 8

图表13: 航空发动机环锻件示意图 ....... 8

图表14: 用于LEAP 发动机的高压涡轮机匣和风扇机匣 ...... 8

图表15: 钛合金盘锻件用于整体叶盘加工 ..... 9

图表16: 涡轮盘结构较为复杂 ....... 9

图表17: 典型航空发动机叶片机构 ....... 9

图表18: 压气机动叶与静叶叶片 ..... 9

图表19: 典型航空发动机轴件类型及形状 ..... 9

图表20: 带封严装置的轴承座 ....... 9

图表21: 常见金属材料成型工艺及特点 ...... 10

图表22: 锻件内部金属晶粒更细,力学性能更佳 ...... 10

图表23: 锻件的金属组织流线更完整,综合性能更好 ...... 10

图表24: 锻造是基于材料的设备与工艺的结合,锻造设备至关重要 ...... 11

图表25: 典型锻压设备类型及工作特点 ...... 11

图表26: 锻造工艺基本类型及特点 ...... 11

图表27: 模锻工艺流程 .... 12

图表28: 开式模锻与闭式模锻对比 ...... 12

图表29: F-22 战斗机钛合金尾部发动机机架大型锻造部件 ...... 12

图表30: 万航模锻800MN 大型模锻液压机 .... 12

图表31: 国内部分3 万吨以上模锻压机及加工能力 .... 12

图表32: 等温模锻工艺示意图 ...... 13

图表33: 三角防务300MN 等温模锻液压机 .... 13

图表34: 多向模锻的复合分模工艺实体图 .... 13

图表35: 西南铝业1 万吨多向模锻液压机 .... 13

图表36: 环锻件生产流程和设备 .... 14

图表39: 我国军机数量与美国存在较大差异 ...... 15

图表40: 我国军机机队结构与美、俄存在一定差距 .... 15

图表41: 预计未来十年国内军用飞机机体结构锻件市场空间超1300 亿元 ..... 15

图表42: 航空发动机研发与维修支出可观 .... 15

图表43: 航空发动机寿命短于机体寿命 ...... 15

图表44: 预计未来十年国内军用航空发动机锻件市场空间超900 亿元 .... 16

图表45: 国产民用大飞机C919 发展历程 ..... 16

图表46: 国产商用发动机渐成谱系 ...... 16

图表47: 国际航空发动机四大主机厂多种部件转包生产 .... 16

图表48: 国内主要从事航空锻造的企业 ...... 17

图表49: 主要公司归母净利润增速 ...... 17

图表50: 主要公司净利率 ...... 17

图表51: 主要公司可比业务收入(亿元) .... 18

图表52: 主要公司可比业务收入增速 .... 18

图表53: 主要公司可比业务毛利率 ...... 18

图表54: 主要公司可比业务成本构成 .... 18

图表55: 主要公司研发费用(亿元) .... 18

图表56: 主要公司研发费用率 ...... 18

图表57: 航空锻造主要企业募投项目情况 .... 19

图表58: 大型锻造设备造价较高 .... 20

图表59: 锻造企业产能弹性大 ...... 20

图表60: 加热金属材料是锻造流程中耗时最长的环节 ...... 20

图表61: 原材料与模具成本占模锻件制造成本的80%以上 ....... 21

图表62: 利用铸坯制造模具可有效提升模具寿命 ...... 21

图表63: 大型模锻件的模具形状较为复杂 .... 21

图表64: 国内外典型等温锻造用高温合金成分 .... 21

图表65: 大型锻件生产过程较长,影响因素多,难以全部同时准确控制 ...... 22

图表66: 多级闭环的智能管控系统架构图 .... 22

图表67: 精密辗环机生产过程的数字化控制操作系统 ...... 22

图表68: PCC 公司借助并购横向拓展锻造业务产品品类 ..... 23

图表69: 派克新材与三角防务相似技术 ...... 23

图表70: 主机厂合作认证周期长 .... 23

图表71: 航空机体部件加工工艺流程 .... 24

图表72: 航空发动机零件加工工艺流程(以涡轮盘为例) ...... 24

图表73: 制造费用为爱乐达主要成本 .... 24

图表74: 制造费用为航亚科技零部件加工主要成本 .... 24

图表75: 波音公司供应链示意图 .... 25

图表76: 国内主机厂推行“小核心,大协作”改革规划 ....... 25

图表77: 机加工企业毛利率高于锻造企业 .... 25

图表78: 锻造企业进行机加业务拓展可显著提升盈利能力 ...... 25

图表79: PCC 业务覆盖全面 ..... 26

图表80: PCC 发展经历三个阶段,新世纪来聚焦航空锻造业务带来规模增长 ....... 26

图表81: 产业链延伸对毛利率改善显著 ...... 27

图表82: 业务拓展下PCC 股东回报率远超市场指数 .... 27

图表83: 不同企业获得成本优势的途径不同 ...... 27

图表84: 行业景气基础上的业务拓展是PCC 成功的关键 .... 27


[报告关键词]:   航空锻造  
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