2020年上半年宏观经济分析及下半年展望( 55 页)

2020年上半年宏观经济分析及下半年展望( 55 页)



目 录

一、全球宏观经济形势分析 .............1

(一)2020 年上半年回顾 ...... 1

1.美国:经济触底缓慢复苏,联储致力使用全方位工具促增长 .........1

2.欧洲:经济严重萎缩,通胀低位徘徊,英央行和欧央行双双扩表 ..........3

3.日本:经济形势严峻,维持超宽松货币政策不变 ...........6

4.新兴市场:经济严重受创,货币政策大幅宽松 ......7

(二)2020 年下半年展望 ...... 9

1.美国:经济面临不确定风险,联储考虑新政策手段 .....10

2.欧洲:经济大概率反弹,复苏之路风险重重,货币政策延续宽松 ........ 11

3.日本:经济缓慢复苏,或进一步放宽货币政策 .............12

4.新兴市场:新冠疫情将放大内外部脆弱性 ............13

二、我国宏观经济形势分析 .......... 14

(一)2020 年上半年回顾 ............. 14

1.GDP:防疫与经济发展实现较好平衡,二季度经济实现正增长 ............14

2.供给端:工业生产动能较快改善,服务业缓慢修复 .....15

3.需求端:投资、消费降幅逐月收窄,进出口好于市场预期 ...........17

4.通胀形势:疫情影响消退,物价高位回落 ............22

5.金融环境:信贷社融处历史同期高位,宽信用成效显著 ......23

6.金融市场:人民币汇率整体贬值,债券市场收益率先降后升 .......25

(二)2020 年下半年展望 ............. 28

1.供给端:工业生产有望继续回升,服务业持续修复 .....29

2.需求端:投资、消费稳步回暖,进出口形势不容乐观 ..........30

3.通胀形势:去年基数抬升导致CPI 继续下行,PPI 通缩幅度收窄 ........32

4.金融环境:信贷结构继续优化,社融增速触顶回落 .....33

5.金融市场:人民币汇率有望企稳回升,债市收益率有望震荡企稳 ........35

三、政策回顾与展望 ............. 36

(一)2020 年上半年政策回顾 ..... 36

1.货币政策:重心转向支持实体经济恢复发展 ........36

2.财政政策:加码发力,应对疫情冲击 ...........37

3.其他政策:做好“六稳”和“六保”工作 ............38

(二)2020 年下半年政策展望 ..... 41

1.货币政策展望:更加强调灵活适度和结构性宽松,平衡稳增长和防风险 .....41

2.财政政策展望:对冲疫情影响,护航“六稳”“六保” ........43

3.政策建议 .....43

附件1: 2020 年上半年抗疫财政政策一览表....... 46

附件2: 2020 年上半年货币政策一览表 ...... 49

主要宏观经济及金融数据一览表 ........... 52


[报告关键词]:   宏观经济  
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