全渠道电商SaaS 服务商Shopify分析报告( 53 页)

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目 录

1. 全渠道电商SaaS 服务商，迭代成北美电商第二极 ......... 6

1.1. 以用户为中心，持续迭代构建强生态 ............ 6

1.2. 盈利模式跑通，现金流持续改善........... 8

2. DTC 品牌崛起，电商SaaS 助力全渠道数字化 ....... 9

2.1. 美国DTC 模式成熟，SaaS 服务乘风而起 ..... 9

2.2. 全球电商SaaS 多维度竞争，头部厂商领跑行业 .......... 16

2.3. 工具类SaaS 易同质化，增值服务构建生态壁垒 .......... 18

3. Shopify：SaaS+增值服务，与商家共成长 ............. 20

3.1. SaaS：全渠道流量+阶梯式产品，客群广覆盖与高留存 ...... 21

3.2. 增值服务：内生+外延，产品线扩张与生态壁垒建立 .......... 30

3.3. 未来增长点：强化生态、扩充渠道、全球拓展 ............ 35

4. 中美电商生态差异大，中国享私域电商崛起红利 ......... 39

4.1. SaaS 发展路径启示：生态化、大客化、全球化 ........... 39

4.2. 中美电商环境差异：互联网巨头强势，增值服务受限 ......... 43

4.3. 国内SaaS 增值服务：营销、运营、金融、仓储均有机会 ... 47

5. 高增长、完整生态、估值溢价 ..... 48

6. 投资建议：推荐行业龙头享高增长红利 ....... 52

7. 风险提示 ..... 52

图目录

图1：Shopify 发展经历了从建立网站到SaaS 服务，最终构建生态 ...... 6

图2：Shopify 产品创新和渠道拓展 ..... 7

图3：Shopify 业务构成包含订阅和商户解决方案两大类 ..... 7

图4：订阅服务及商家服务收入提高 ............ 8

图5：商家服务收入占比持续提高 ....... 8

图6：Shopify 收入高速增长 ........ 8

图7：Shopify 毛利润高速增长 ............. 8

图8：Shopify 毛利率保持稳定 ............. 9

图9：Shopify 经调整费用率逐年降低 .......... 9

图10：2020 年实现利润转正 ....... 9

图11：Shopify 现金流量持续改善 ...... 9

图12：全球零售电商规模持续增长 ............ 10

图13：美国零售电商规模持续快速增长 ............. 10

图14：2020 年美国零售电商市场格局较为分散 ......... 10

图15：传统品牌销售模式 ........... 11

图16：DTC 品牌销售模式 .......... 11

图17：国际DTC 品牌三个发展阶段 ........... 11

图18：美国DTC 用户数量 ........ 12

图19：美国DTC 市场规模 ........ 12

图20：全球社交媒体用户数量稳步增长 ............. 12

图21：美国社交电商用户规模稳步增长 ............. 12

图22：Shopify 为商家提供更多自主发挥的空间 ........ 14

图23：DTC 品牌成为自我展现的方式 ....... 14

图24：DTC 品牌提高用户忠诚度和LTV ............ 14

图25：全球云计算市场规模有望接近3000 亿美元 ............. 15

图26：SaaS 在整体云计算市场中占据56%份额 ......... 15

图27：美国企业客户 SaaS 投入仍在高速增长 .......... 15

图28：第三方电商服务平台市场份额（2019） .......... 16

图29：第三方电商服务平台商户份额（2021 年3 月） ...... 16

图30：Shopify 近年来搜索排名遥遥领先 ........... 18

图31：SaaS 行业ROI 可以拆解为ARPU 值、边际成本、客户留存率、销售人数等核心指标 .......... 19

图32：SaaS 产品商业模式前期注重销售效率，后期注重续签率 ........ 19

图33：Shopify 提供一站式经营解决方案 ........... 21

图34：Shopify 与商家共成长 ............. 21

图35：Shopify 提供线上店铺设计主题 ...... 21

图36：Shopify 提供可视化销售管理界面 ........... 21

图37：Shopify 对接Facebook、Instagram、Amazon、eBay 等众多渠道22

图38：Shopify 对接Facebook ............. 22

图39：Shopify 对接Instagram ............ 22

图40：Facebook 用户数接近21 亿 ............. 23

图41：Instagram 用户数接近12 亿 ............. 23

图42：Shopify 针对不同商家推出不同产品 ....... 23

图43：SMB 对应市场空间最大为1530 亿美元 ........... 23

图44：各产品在订阅服务MRR 中的占比 .......... 24

图45：Shopify Plus 提供更多的功能和应用 ....... 25

图46：Shopify Plus 商家数快速增长 .......... 26

图47：Shopify Plus 单用户平均MRR 高............ 26

图48：Shopify 合作伙伴生态系统 ..... 26

图49：Shopify app store 部分应用程序 ....... 27

图50：Shopify 开放平台APP 数量及合作伙伴数量庞大 ............. 28

图51：Shopify app store 应用程序数量持续增加 ......... 28

图52：Shopify 的GMV 在2020 年迎来爆发式增长 ........... 28

图53：Shopify 付费商家数在2020 年同样跃迁式提升 ....... 28

图54：Shopify 订阅解决方案ARPU .......... 29

图55：Shopify 商家留存率高 ............. 29

图56：Shopify 订阅解决方案MRR 持续增长 ............ 29

图57：Shopify 增值服务发展历程 ..... 30

图58：Shopify 的GPV 在2020 年爆发式增长 ........... 32

图59：Shopify Payments 在欧美国家使用率较高 ........ 32

图60：Shopify Capital 提供的MCA 额度 ............ 32

图61：Shop Pay installment ........ 33

图62：Shopify 运费优惠举例 ............. 33

图63：Shopify Shipping 的渗透率一直在稳健提升 ..... 34

图64：Shopify Fulfillment Network 操作界面 ..... 34

图65：Shopify 未来发展规划 ............. 35

图66：Shop APP 融合物流和支付功能 ....... 36

图67：Shopify 对接TikTok 广告平台 ......... 37

图68：TikTok 在全球各地区的渗透率 ....... 37

图69：TikTok 在各国的月活跃用户数量 ............ 37

图70：TikTok 全球下载量增长迅速 ........... 38

图71：TikTok 在美国季度下载量中排名靠前 ............. 38

图72：Shopify 已经全球化布局 ......... 38

图73：欧美主要国家仍然是Shopify 的核心市场 ....... 38

图74：微信生态为SaaS 提供成长土壤 ...... 39

图75：有赞和微盟业务构成均为SaaS+增值服务 ....... 40

图76：有赞和微盟遵循工具-平台-生态的发展路径 ............ 40

图77：有赞注重商家成功 .......... 41

图78：有赞不断拓展更多流量渠道 ............ 41

图79：微盟助力全渠道智慧经营 ....... 41

图80：有赞中腰部以上目标客户数量提升 ......... 42

图81：微盟智慧零售品牌商户数快速增长 ......... 42

图82：有赞推出All value 发力国际化业务 ........ 42

图83：微盟全球化拓展成效显著 ....... 42

图84：阿里和京东主导国内零售电商市场（2019） ........... 43

图85：阿里电商平台交易规模持续增长 ............. 43

图86：阿里整体零售平台货币化率提高 ............. 43

图87：京东第三方电商平台货币化率提高 ......... 43

图88：Shopify 排名前五十商家流量来源以直接流量和搜索流量为主 44

图89：2019 年中国第三方支付市场为支付宝和财付通两强格局 ........ 45

图90：中国人口集中度高带来快递业的规模效应 ...... 45

图91：美国人口集中在东西海岸 ....... 45

图92：中国快递市场竞争格局较稳定 ........ 46

图93：中国主要快递公司的净利率较低 ............. 46

图94：有赞客分佣推广方案 ...... 47

图95：有赞消费保障体系 .......... 47

图96：微盟是腾讯系统内服务中小企业的最大精准营销提供商（2017）

图97：微盟提出TSO 全链路营销战略 ...... 48

图98：Shopify 上市以来股价变化 ..... 49

图99：Shopify 估值要素拆解 ............. 49

图100：有赞GMV 高速增长 ............. 50

图101：有赞和微盟SaaS 业务收入增长迅速 ..... 50

图102：有赞客户新增和流失情况 ..... 51

图103： 微盟流失率总体呈下降趋势 ........ 51

图104：有赞和微盟存量付费商家数量及增速（万） ......... 51

图105：有赞SaaS 产品ARPU 高于微盟（元） ......... 51

表目录

表1: 美国DTC 市场发展成熟 ............. 11

表2: 亚马逊平台扣点水平高 ..... 13

表3: 全球电商SaaS 参与者比较 ........ 17

表4: Shopify 提供的不同SaaS 产品的功能和价格比较 ....... 24

表5: Shopify Payments 收费标准......... 31

表6: 美国主流支付方式手续费率 ...... 31

表7: Shopify Shipping 功能和折扣 ...... 33

表8：阿里及美团对餐饮供应链2B 端数字化服务布局 ...... 46

表9: 和Shopify 相比，有赞与微盟尚未形成强生态壁垒 ............ 51

表10：重点标的盈利预测（2021.04.18） ........... 52