中航产融深度报告( 25 页)

    2023-05-14

中航产融深度报告( 25 页)


目 录

1、 产业背景雄厚,坚定产融转型 .... 4

2、 产业投资:产业投资转型效果显现,国企改革深化和全面注册制带来新机遇 ..... 9

3、 综合金融:租赁业务稳健,信托业务企稳,券商打造差异化优势 ....... 16

3.1、 租赁:业务稳健,聚焦航空、船舶等专业领域 .... 16

3.2、 信托:央企信托平台,经营相对稳健 .... 18

3.3、 证券:依靠军工产业资源,打造差异化券商 .... 20

3.4、 财务:集团内业务为主 ....... 22

4、 盈利预测与可比公司估值 ...... 23

5、 投资结论 ...... 24

6、 风险提示 ...... 24

附:财务预测摘要 ...... 25

图表目录

图1: 公司坚持产业金融业务和综合金融业务两个业务方向 .... 4

图2: 公司战略转型,突出“产业投资+综合金融”的发展方向 ...... 5

图3: 公司作为航空工业集团的产业金融发展平台,践行“金融+产业”模式 ...... 5

图4: 2022 年公司归母净利润16.8 亿,同比-62% ..... 7

图5: 2022 年公司ROE 为4.13% ..... 7

图6: 租赁、信托、证券业务为主要利润贡献.... 7

图7: 2022 年本部投资收益亏损,信托、证券利润贡献同比下滑 ....... 7

图8: 中航产融产业投资优势 ....... 9

图9: 中航租赁净利润增速放缓 ..... 16

图10: 2022 年中航租赁ROE 为8.0%,同比-0.8pct .... 16

图11: 2022Q3 末租赁资产规模较年初+3%,规模增速下降 ...... 16

图12: 2021、2022 年中航信托净利润同比下降 ....... 18

图13: ROE 呈下降趋势(2017、2021 年增资18、20 亿) .... 18

图14: 主动管理规模占比提升,信托报酬率下降 .... 19

图15: 2022 年末信托资产房地产占比10%,同比-4pct ...... 19

图16: 2022 年末房地产信托资产619 亿,同比-34% ...... 19

图17: 2022 年中航证券净利润同比-69% ...... 20

图18: 2022 年中航证券ROE 5.69%(2022 年完成增资20 亿) ....... 20

图19: 经纪和利息净收入合计占比50%左右,受市场交投活跃度影响较大 .... 20

图20: 2022 年中航财务净利润5.6 亿,同比-15% ....... 22

图21: 中航财务ROE 呈下降趋势(2021 年航空工业集团对财务公司增资40 亿) ....... 22

表1: 管理层具有丰富从业经验 ....... 6

表2: 母公司层面合理举债,利于提升整体杠杆率 .... 8

表3: 2021/2022 年末航空工业集团资产证券化率分别为75%/77% ..... 9

表4: 公司依靠国家、集团等多层面的产业基金打通集团内外产业资源 ...... 10

表5: 公司通过多个主体进行一级和二级市场的股权投资,一级投资主体利润贡献稳健提升 ...... 11

表6: 预计2023Q1 末公司二级市场持有股票市值51 亿(计入交易性金融资产) ..... 12

表7: 2022 年公司其他权益工具投资83 亿,其中41 亿为中航西飞、15 亿中航机电 .... 13

表8: 国企改革和中特估相关政策表述 ..... 14

表9: 军工央企市场化改革背景下,科研院所改制、混改、资产重组驱动产业资产证券化加速 ...... 15

表10: 业务板块专业化较高,航空占比24%,船舶占比13%,不良集中在设备租赁和公用事业 .... 17

表11: 2020 年起中航租赁关注率有所提升,主因疫情影响飞机租赁和设备租赁板块 ....... 17

表12: 2022 年手续费收入同比下降,投资亏损拖累信托业绩表现 ....... 18

表13: 2022 年投资业务亏损拖累公司业绩....... 21

表14: 2022 年完成4 单股权融资项目,其中3 单为航空工业集团资产证券化项目 ....... 21

表15: 中航证券持续拓展服务军工产业链的深度和广度 .... 22

表16: 盈利预测 ....... 23

表17: 中航产融ROE/PB 低于可比公司平均.... 23

表18: 中航产融股息率略低于可比公司平均,股利支付率高于可比公司平均 .... 24


[报告关键词]:   中航产融  
合作共赢,共创未来

需要公司案例研究相关资料和报告?

每年为数千个企事业和个人提供专业化服务;量身定制你需要的公司案例研究的资料和报告

相信我们!企业客户遍及全球,提供政府部门、生产制造企业、物流企业、快消品行业专业化咨询服务;个人客户可以提供各类经济管理资料、商业计划、PPT、MBA/EMBA论文指导等。

点此填写您的需求

15+年的经验,值得信赖

可以QQ联系我们:896161733;也可以电话:18121118831

**涉及个人信息严格保密,敬请放心

商务服务

可以微信或者电话联系:18121118831

商业计划书

商务文档撰写

提供商业计划书、投资计划书咨询、撰写和指导

点击查看详细

可行性研究报告

商务咨询业务

服务企业、政府和投资者,提供各个产业可行性研究报告撰写和咨询服务

点击查看详细

物流产业园区规划

商务咨询业务

为企业提供物流园区规划咨询,包括市场调研、可行性、总体战略和运营规划等等

点击查看详细

PPT设计制作

商务PPT制作

商业计划书是一份全方位的项目计划,它从企业内部的人员、制度、管理以及企业的产品、营销、市场等各个方面对即将展开的商业项目进行可行性分析(包含论文PPT)。

点击查看详细