全球供应链体系重塑下的国内汽车零部件发展分析 ( 27 页)

全球供应链体系重塑下的国内汽车零部件发展分析 ( 27 页)


目录

1 新的形势:国际整车企业需要降成本 .......... 5

1.1 全球和中国汽车销量增速均放缓 .......... 5

1.2 国际车企盈利能力面临下滑压力 .......... 5

2 国内零部件参与国际汽车供应链体系配套是大趋势 ..... 9

2.1 车企降成本提供重新选择零部件供应商的可能 .... 9

2.2 国际零部件龙头剥离或出售业务为国内零部件供应商提供配套可能 .......... 10

2.3 国内零部件供应商具备成本优势 ........ 11

2.4 部分国内零部件已具备进入车企供应链重新配套的能力 .... 12

3 2 季度是全年低点,预计盈利能力下半年季度改善 .... 14

4 配置综合竞争实力强及具备福耀玻璃潜质的公司 ...... 17

4.1 综合实力强、拓展新业务带来新的增长空间 ...... 17

4.2 下游客户强的公司 ..... 20

4.3 产品结构升级 .... 23

5 主要投资策略 ........... 25

5.1 零部件整体估值仍处于低位 ....... 25

5.2 三条主线选择零部件公司 ........... 26

6 主要风险 .......... 27

图表目录:

图1:全球乘用车销量及增速 ....... 5

图2:国内乘用车销量及增速 ....... 5

图3:日系汽车公司营业收入增速情况 ......... 6

图4:德系汽车公司营业收入增速情况 ......... 6

图5:美系汽车公司营业收入增速情况 ......... 6

图6:2017 和2018 年主要汽车公司营业收入增速情况 ......... 6

图7:日系汽车公司毛利率情况 .... 7

图8:德系汽车公司毛利率情况 .... 7

图9:美系汽车公司毛利率情况 .... 7

图10:2017 和2018 年主要汽车公司毛利率情况 .......... 7

图11:日系汽车公司净利润增速情况 ........... 8

图12:德系汽车公司净利润增速情况 ........... 8

图13:美系汽车公司净利润增速情况 ........... 9

图14:2017 和2018 年主要汽车公司净利润增速情况 ........... 9

图15:国际车企降成本为国内零部件企业带来新的增长机会 ....... 9

图16:国内外零部件供应商部分产品单价情况 ........... 11

图17:2017 年全球汽车玻璃市场占有率情况 ..... 13

图18:岱美股份出口业务占比 .... 13

图19:2018 年来零部件行业单季度收入及增速情况 ........... 14

图20:2018 年来零部件行业单季度归母净利润及增速情况 ........ 15

图21:零部件行业单季度毛利率情况(2019Q2 剔除潍柴、华域、均胜影响) .......... 16

图22:零部件行业单季度归母净利率情况 .......... 16

图23:综合实力强的零部件供应商拓展新业务领域与新客户 ..... 17

图24:麦格纳业务拓展历程 ....... 18

图25:麦格纳动力传动系统营收占比情况 .......... 19

图26:麦格纳营收与全球汽车产量增速情况 ...... 19

图27:华域汽车在各领域的新业务拓展情况 ...... 20

图28:零部件供应商进入供应链的流程 ..... 21

图29:零部件供应商产品配套能力逐渐升级 ...... 22

图30:爱柯迪营业收入情况 ....... 22

图31:零部件供应商产品结构升级路线 ..... 23

图32:汽车车灯产品升级路线示意图 ......... 24

图33:德赛西威从传统产品升级到新技术领域产品.... 24

图34:岱美股份产品结构横向扩张示意图 .......... 25

图35:汽车零部件板块和上证综指比较 ..... 26

图36:汽车零部件PE 估值 ........ 26

图37:汽车零部件PB 估值 ........ 26

表 1:近年来国际零部件企业出售业务情况 ....... 11

表 2:汽车零部件的主要构成情况 ..... 12

表 3:国内部分零部件公司为国际整车或零部件企业供应产品情况 ........... 14

表 4:华域汽车旗下子公司或合联营企业的行业地位 ......... 19

表 5:2010 年来全球汽车产量排名前10 的整车企业 .......... 20

表 6:2010 年来全球零部件供应商排名 ..... 21

表 7:汽车零部件公司估值比较 ......... 27


[报告关键词]:   汽车零部件  

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