储能发展下锂电材料供需格局分析 ( 47 页)

目录

一、锂电行业整体供需概览

动力需求：26年全球电动车销量同增17%....3

国内储能：需求强劲，支撑26年高增....4

国内：储能25年35%增长，26年预计36%增长....6

储能需求：国内持续超预期，欧洲新兴市场翻番....7

动储需求：26年需求25%增长，持续性可期....8

二、中游材料行业趋势分析

需求超预期，25-26年产能利用率明显改善....9

中游环节资本开支明显缩减，行业扩产谨慎....10

盈利：部分环节龙头开始减亏，技术领先有溢价....11

考虑涨价弹性，26年估值15-20x左右，空间25x+....12

三、电解液环节专题

电解液：六氟供需反转，散单价格上涨超预期....13

供给：25年头部玩家扩产明显放缓，行业供需拐点明确....15

电解液：6F主流厂商公司满产，行业供给实现紧平衡....17

盈利：散单涨价大超预期，周期向上价格空间大....18

盈利：预计长协价格上涨至8万，盈利弹性明显....19

四、磷酸铁锂正极环节专题

磷酸铁锂：头部主动挺价，涨价意愿强烈....20

铁锂正极：龙一份额保持稳定，二线厂商继续分化....21

供需格局：行业投产进度放缓，边际产能利用率提升....22

铁锂：25年产能利用率改善，26年拐点....23

价格：龙头厂商年初小幅涨价，头部电池厂锁定供应商....24

盈利：预计加工费有望进一步上涨，盈利弹性可观....25

五、隔膜环节专题

隔膜：龙头仅微利，低价订单有望反弹....26

隔膜：二线厂商起量明显，龙头份额小幅压缩....27

供给：行业新增产能明显放缓，26年扩产主要集中海外....28

隔膜：25年产能利用率企稳，26年拐点....29

价格：25年价格磨底，低价订单有望涨价....30

盈利：考虑低价订单上涨，行业盈利预计明显改善....31

六、负极环节专题

负极：价格见底，盈利有梯度差异....32

负极：行业需求稳步增长，市场份额向龙头集中....33

供给：头部厂商扩产放缓，产能倾向于海外....34

负极：行业总体过剩，主流厂商公司满产....35

盈利：底部企稳，龙头优势明显....36

盈利：自身降本+海外产能落地贡献盈利弹性....37

七、三元正极环节专题

三元正极：加工费基本见底，盈利分化....38

三元：25Q1-3行业份额前三格局变化....39

三元：26年供给过剩持续，加工费基本见底....40

三元：盈利底部企稳，部分厂商具备钴库存收益....41

八、投资建议与风险提示

投资建议：动储产销两旺，量利双升....43

风险提示....44

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