光模块核心设备分析报告 (38 页)

全球AI算力需求驱动光模块市场进入高速增长期，TrendForce预计2026年全球AI专用光模块市场规模将达260亿美元，出货量超9200万支。技术路径上，传统可插拔模块正朝着LPO、NPO及CPO方向演进，CPO渗透率有望从2026年不足1%提升至2030年的约35%。

在产能扩张与技术迭代双重驱动下，光模块厂商资本开支加速，设备商作为“卖铲人”率先受益。核心设备中，耦合设备价值量占比约40%，贴片设备约占20%。市场格局方面，贴片设备市场集中度高，国产化率约30%，高精度固晶机仍有较大替代空间；耦合设备市场由国内厂商主导，镭神技术、猎奇智能等占据领先地位。投资建议关注罗博特科（全球封测核心供应商）与科瑞技术（非标自动化平台），其中首次给予科瑞技术“增持”评级。 

目 录

1、 光模块市场快速增长，高速率模块和CPO 技术加速渗透 ...... 6

1.1 光模块基本情况介绍 ...... 6

1.2 光模块技术发展趋势：可插拔光模块速率加速迭代，CPO 技术为大势所趋 ...... 7

1.3 AI 数据中心建设驱动光模块需求空间持续扩张 ....... 11

1.4 2026Q1，全球头部光模块厂商资本开支进一步加速 .... 12

2、 光模块核心设备分析 ....... 13

2.1 光模块封测产线设备价值量占比 ...... 13

2.2 光模块贴片设备市场分析 ..... 14

2.3 光模块耦合设备市场分析 ..... 17

2.3.1 光模块耦合工艺路径 ....... 17

2.3.2 光模块耦合工艺面临困境与应对的技术方向 ...... 18

2.3.3 耦合设备市场空间与竞争格局 .... 19

3、 核心公司分析 ...... 20

3.1 罗博特科（300757.SZ）：全球光电子封测设备核心供应商，在手海外订单饱满 ..... 20

3.1.1 罗博特科主营业务经营情况 .... 20

3.1.2 光伏设备行业现状分析 ....... 22

3.1.3 罗博特科财务情况分析 ....... 23

3.1.4 罗博特科核心竞争优势 ....... 25

3.1.5 罗博特科盈利预测、估值 ....... 26

3.2 科瑞技术（002957.SZ）：非标自动化技术平台筑基，光模块设备业务逐步放量 ..... 29

3.2.1 科瑞技术经营情况分析 ....... 29

3.2.2 科瑞技术财务分析 ...... 30

3.2.3 科瑞技术核心竞争优势 ....... 33

3.2.4 科瑞技术盈利预测、估值与评级 .... 34

4、 风险分析 ..... 38

图目录

图1：光模块的主要构成部件 ..... 6

图2：光模块工作原理 .... 6

图3：光模块成本构成 .... 7

图4：DSP 可插拔光模块信号路径及接口损耗示意图 .... 8

图5：OSFP 光模块传输速率演进过程 .... 8

图6：LPO 可插拔光模块信号路径及接口损耗示意图 .... 8

图7：LPO 光模块和传统可插拔光模块对比示意图 ....... 8

图8：CPO 光电共封装架构信号路径及接口损耗示意图 .... 9

图9：NPO 和CPO 方案对比 ...... 9

图10：CPO 技术路线演进过程 ....... 9

图11：CPO 在AI 数据中心中的渗透率预测 ..... 10

图12：全球数据通信光模块市场按数据速率分类的市场份额(%，2025 年) ..... 11

图13：全球数通光模块市场规模及预测（按传输速率） ..... 11

图14：全球高速光模块出货量预测 ...... 11

图15：中国光模块市场规模及预测 ...... 12

图16：LightCounting 统计的Top10 光模块厂商 ....... 12

图17：6 家光模块公司2021-2026Q1 资本开支情况 ..... 12

图18：光模块封装制造全流程及核心设备示例 .... 13

图19：光模块设备价值量占比 ..... 13

图20：全球光模块封测设备市场规模....... 14

图21：共晶贴片与固晶贴片工艺示意....... 14

图22：固晶机一般工作流程 ..... 15

图23：固晶机性能衡量指标 ..... 15

图24：不同速率光模块贴片精度要求....... 15

图25：光模块贴片设备国产化情况 ...... 15

图26：2024 年全球光模块贴片机市场份额 ...... 16

图27：全球光模块主要贴片机龙头企业对比 .... 16

图28：光耦合过程示意图 ..... 17

图29：形识智能PLC 光波导耦合装备示意图 ...... 17

图30：光模块主动耦合与被动耦合工艺对比 .... 17

图31：单颗模块主动耦合工艺具体步骤 ....... 17

图32：自动耦合平台原理图 ..... 18

图33：自动化耦合平台核心模块一般参数 ....... 18

图34：传统CPO 主动耦合路径与玻璃桥被动耦合路径对比 .... 19

图35：康宁玻璃桥应用方案图 ..... 19

图36：全球光模块光学耦合设备厂商竞争格局 .... 19

图37：光模块耦合设备行业主要厂商情况梳理 .... 19

图38：罗博特科主营产品 ..... 20

图39：2025 年ficonTEC 组装设备和测试设备营收情况 ...... 21

图40：2025 年ficonTEC 组装设备和测试设备销量和均价 ....... 21

图41：光伏产业链构成 .... 22

图42：2025-2035 年不同电池技术路线量产产线市场占比趋势 .... 22

图43：全球光伏年度新增装机规模以及新增规模预测 ..... 22

图44：全球光伏设备市场规模 ..... 22

图45：罗博特科2021-2026Q1 营收情况 ....... 23

图46：罗博特科2021-2026Q1 归母净利润情况 .... 23

图47：罗博特科2021-2025 年分部营收情况 .... 23

图48：罗博特科2025 年分部营收占比 ..... 23

图49：罗博特科2021-2026Q1 期间费率情况 ....... 24

图50：罗博特科2021-2026Q1 盈利水平 ....... 24

图51：罗博特科2021-2026Q1 应收账款及商誉情况 .... 24

图52：罗博特科2021-2026Q1 期末资产负债率 .... 24

图53：科瑞技术主营产品及下游应用领域 ....... 29

图54：科瑞技术全球精密机加工厂布局 ....... 30

图55：科瑞技术2021-2026Q1 营业收入情况 ....... 31

图56：科瑞技术2021-2026Q1 归母净利润情况 .... 31

图57：科瑞技术2021-2025 年分产品营收情况..... 31

图58：科瑞技术2020-2025 年按下游领域拆分的营收占比 ...... 31

图59：科瑞技术2020-2025 年分产品毛利率情况 ..... 32

图60：科瑞技术2020-2025 年分区域毛利率情况 ..... 32

图61：科瑞技术2021-2026Q1 期间费率情况 ....... 32

图62：科瑞技术2021-2026Q1 盈利水平 ....... 32

图63：科瑞技术2021-2026Q1 资产负债率情况 .... 33

图64：科瑞技术2021-2026Q1 经营活动净现金流情况 ..... 33

图65：科瑞技术核心技术平台展示 ...... 33

图66：科瑞技术零部件精密加工设备示例 ....... 34

表目录

表 1：光模块主要构成部件 .... 6

表 2：光模块技术路线对比 ...... 10

表 3：部分头部光模块厂商产能及扩产情况 .... 13

表 4：国内主要半导体固晶机供应商情况梳理 ..... 16

表 5：罗博特科收购ficonTEC 后披露的新签重大合同统计 ..... 21

表 6：ficonTEC 硅光器件全流程设备解决方案 .... 25

表 7：罗博特科营业收入及毛利拆分表 .... 27

表 8：罗博特科可比公司估值比较 ....... 28

表 9：罗博特科盈利预测与估值简表 ....... 29

表 10：科瑞技术对接半导体及光模块行业的主要产品 .... 30

表11：科瑞技术营业收入及毛利拆分表 ...... 36

表 12：科瑞技术可比公司估值比较 ..... 37

表 13：科瑞技术盈利预测与估值简表 ...... 38

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