中联重科分析报告( 36 页)-工程机械

中联重科分析报告( 36 页)-工程机械


目录

1. 经历周期洗礼,中联龙头蜕变.............5

1.1 中联重科历史悠久,技术实力雄厚.......5

1.2 经历周期洗礼,公司以更稳健的状态实现业务增长.........7

1.3 业务板块齐头并进,铸造龙头地位.......9

1.4 苦练内功,龙头蓄势待发........... 11

2. 工程机械,新周期,新变化......12

2.1 新周期:工程机械行业景气持续.........12

2.2 新变化:机器换人、环保升级、自动化、品牌出海趋势持续...........13

3. 拳头业务厚积薄发,持续发力...........15

3.1 混凝土机械龙头地位稳固...........15

3.2 起重机业务快速崛起.........18

4. 潜力业务立足长远,蓄势待发...........22

4.1 土方机械、高空作业机械持续发力.....22

4.2 农机高质量发展前景广阔...........24

4.3 持续突破海外高端市场.....26

5. 苦练内功,持续升级........28

5.1 管理升级,事业部制激发内部活力.....28

5.2 营销升级,端对端提升市场掌控力.....29

5.3 制造升级,智能化升级增强核心竞争力.......30

5.4 定增加码,管理团队平台积极参与.....31

5.5 软实力提升,有望创造价值......32

6. 盈利预测.......33

图表目录

图1:中联重科发展历程 ........... 5

图2:中联重科 混凝土泵车产品 ........ 6

图3:中联重科 汽车起重机产品 ........ 6

图4:中联重科 塔式起重机产品 ........ 6

图5:中联重科 农业机械产品 ........... 6

图6:中联重科收入情况 ........... 8

图7:中联重科归母净利润情况 .......... 8

图8:中联重科盈利能力 ........... 8

图9:中联重科费用率情况 ........ 8

图10:中联重科经营现金流净额情况 .......... 9

图11:公司资产减值损失 .......... 9

图12:中联重科2020 年业务收入占比 ..... 10

图13:中联重科主要业务收入(亿元) ............. 10

图14:中联重科主要业务毛利率(%) ............. 10

图15:中联重科农业机械情况 ......... 11

图16:房地产新开工面积增速 ......... 12

图17:基建固定资产投资增速 ......... 12

图18:工程机械行业收入及利润总额累计增速 ........... 13

图19:工程机械行业盈利能力 ......... 13

图20:我国挖掘机销量情况 ............. 13

图21:我国挖掘机月度销量增速 ...... 13

图22:我国城镇建筑业就业人数 ...... 14

图23:建筑业就业人员平均工资快速提升 ......... 14

图24:挖机国产品牌市占率不断提升 ........ 15

图25:工程机械行业出口交货值增速 ........ 15

图26:我国挖掘机出口销量增速 ...... 15

图27:中国城镇化率(%) ............. 16

图28:我国水泥产量情况 ....... 16

图29:混凝土机械销量增速(%)............ 16

图30:混凝土机械行业收入 ............. 16

图31:混凝土机械龙头公司收入情况 ........ 17

图32:混凝土机械龙头公司毛利率 ........... 17

图33:中联重科混凝土机械收入情况 ........ 18

图34:中联重科混凝土机械毛利率情况 ............. 18

图35:我国工程起重机销量情况 ...... 19

图36:我国工程起重机收入情况 ...... 19

图37:我国汽车起重机销量 ............. 19

图38:我国汽车起重机月销量增速 ........... 19

图39:2020 年汽车起重机销量市场份额 ........... 20

图40:近年来我国塔吊销量持续增长 ........ 20

图41:近年来我国塔吊出口增长 ...... 20

图42:装配式建筑新开工面积和渗透率 ............. 21

图43:公司起重机营业收入 ............. 22

图44:公司起重机毛利率 ....... 22

图45:公司土方机械产品 ....... 23

图46:公司高空作业平台产品 ......... 23

图47:土石方机械代表公司收入情况(亿元) ........... 24

图48:高空作业平台代表公司收入情况(亿元) ........ 24

图49:土石方机械代表公司的业务毛利率(%) ........ 24

图50:高空作业平台代表公司的业务毛利率(%)..... 24

图51:农林牧渔业GDP 情况 .......... 25

图52:农机行业收入 ...... 25

图53:中联农机收入 ...... 26

图54:中联农机毛利率情况 ............. 26

图55:我国挖掘机出口持续增长 ...... 27

图56:工程机械出口交货值增速回升 ........ 27

图57:中联海外收入 ...... 28

图58:中联海外业务毛利率 ............. 28

图59:事业部制升级后管理费用率持续下降 ...... 29

图60:销售费用率持续下降 ............. 30

图61:生产人员数量稳定而效率提升 ........ 31

图62:中联09 年至今PE 估值 ........ 33

图63:中联PE 估值(扣除15-17 年) ............. 33

表1:中联重科股东情况(截止至2021 年5 月12 日)更新 .......... 7

表2:公司投资项目情况 ......... 31

表3:可比公司估值比较 ......... 35


[报告关键词]:   中联重科    工程机械    混凝土机械    起重机  
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