珀莱雅深度报告( 40 页)

    2021-09-17

珀莱雅深度报告( 40 页)


目录

公司概况....7

1.1 基本概况:专注化妆品行业十八年,多渠道多品牌布局......7

1.2 财务分析:收入业绩复合增速稳定,16 年以来有所加速,利率波动较小...... 9

1.3 业务分析:彩妆类目不断突破,线上渠道推动收入高增长......12

抖音等新兴电商崛起,珀莱雅领跑行业......15

2.1 抖音等新兴电商快速发展,成为线上新增长引擎......15

2.2 优质商家成为抖音电商重要一环,美妆类目居前列,大牌国货迎来黄金时期...... 17

2.3 珀莱雅美妆类目领先同业,先发优势、差异化商品策略、高效店播保驾护航...... 20

大单品战略持续进行,珀莱雅品牌天花板向上突破....24

3.1 从泡泡面膜—红宝石/双抗精华及其系列—羽感防晒,不同类目产品逐步升级..... 24

3.2 产品调整与升级经历阵痛期,20Q3 天猫渠道恢复高增长....27

3.3 加强研发护城河,优化全球供应链,为产品升级保驾护航......28

3.4 对标同业大单品天花板较高,有望打造中国版巴黎欧莱雅......29

彩棠初见成效,多品牌矩阵雏形显现......30

4.1 彩棠卡位细分高潜类目,展现出来高成长爆发力......30

4.2 彩妆行业具有高成长性,新锐国货品牌崭露头角.......34

4.3 彩棠之外,品牌储备丰富,为多品牌发展提供基石.......35

盈利预测、估值与投资评级....37

5.1 盈利预测.....37

5.2 估值与投资评级......38

风险因素......38

表目录

表1:公司旗下重点品牌布局.......7

表2:公司高管背景及履历(截止2021 年6 月)....9

表3:公司股权激励计划业绩考核情况.....9

表4:公司2013-2019 年ROE 变化及分析.... 11

表5:2021 年4 月-2021 年8 月抖音小店品类结构情况.......19

表6:不同年份双十一档期化妆品类目TOP10 榜单......20

表7:21 年2 月-7 月抖音小店化妆品类目TOP10 榜单(单位:万元) .......20

表8:不同类型品牌入驻抖音小店时间.......21

表9:抖音重点商品销售及天猫渠道比价情况....22

表10:20021 年2 月-2021 年7 月抖音小店TOP10 品牌店铺自播情况.......23

表11: 2021 年8 月抖音小店头部品牌店铺自播、粉丝量等情况....24

表12:珀莱雅旗下面膜品类布局情况....24

表13:珀莱雅旗下面部护理产品系列品类布局情况.......26

表14:珀莱雅旗下防晒及粉底液产品布局情况......27

表15:珀莱雅升级大单品与同业同等价位带明星大单品对比....30

表16:彩棠旗下重点产品布局情况....30

表17:科瑞肤旗下重点产品布局情况....36

表18:悦芙媞旗下重点产品布局情况....37

表19:公司收入成本按品牌及渠道拆分与预测(单位:百万元) .....37

表20:公司同业可比公司估值情况....38

图目录

图1:公司主要发展历程......8

图2:公司股权结构(截止21H1) .....8

图3:公司2013-2020 年收入及增长情况.......9

图4:公司2013-2020 年归母净利润及增长情况....9

图5:公司2013-2020 年毛利率及归母净利率......10

图6:公司2013-2020 年期间费用率情况.....10

图7:2016 年-21H1 年销售费率明细拆分.....10

图8:2016 年-21H1 年管理费率明细拆分.....10

图9:公司货币资金及经营性现金流净额情况(类现金) ..... 11

图10:公司现金周期情况(单位:天) .... 11

图11:2017 年-2020 年公司员工结构.......12

图12:2017 年-2020 年员工数量及人均薪酬....12

图13:公司2013-2021H1 分品牌收入(百万) .......12

图14:公司2019-2021H1 其他品牌收入拆分(百万) ....12

图15:公司2014-2021H1 各品类产品收入(百万) ....13

图16:公司2016-2020 年不同产品类型毛利率....13

图17:公司销售渠道布局情况......13

图18:公司2014-2021H1 线下渠道收入及增速.......14

图19:公司2014-2020 年线下渠道占比及毛利率....14

图20:公司2014-2021H1 年线上渠道收入及增速(亿元) .....14

图21:公司2014-2020 年线上渠道占比及毛利率....14

图22:公司2014-2021H1 线上直营与分销渠道收入及增速(亿元) ......15

图23: 2020 年以来淘系GMV 增速情况....15

图24: 2021 年4-8 月抖音小店GMV 及淘系占比......15

图25:2017 年-2021 年中国直播电商市场规模(亿元)......16

图26:2017-2021 年中国直播电商渗透率情况.....16

图27:各大直播电商平台竞争情况.......16

图28:抖音2020 年直播电商GMV 构成情况.......16

图29:各大直播电商平台月活情况(亿) ....17

图30:各大直播电商ARPU 值情况(元/年) .......17

图31:传统电商与抖音电商传播链条区别....17

图32:抖音电商关键参与方......17

图33:抖音平台电商化发展进程.......18

图34:抖音平台电商平台收入驱动因子分析.....19

图35:珀莱雅在抖音渠道重点发展事件....21

图36:珀莱雅天猫旗舰店涉及站外流量相关的商品GMV 占比.....21

图37:珀莱雅2021 年4 月-2021 年7 月店播基本情况以及重要档期表现......23

图38:2019Q1 -2021Q2 面膜品类产品系列GMV(单位:万元) .....25

图39:2019Q1 -2021Q2 护肤品类产品系列GMV(单位:万元) .....26

图40: 20Q1-21Q2 防晒品类GMV(单位:百万元) ....27

图41: 19Q1-21Q2 粉底液产品重点单品GMV 情况(单位:百万元) .....27

图42: 19 年7 月-21 年6 月珀莱雅全网月度GMV(单位:亿元) .......28

图43:2018-2021H1 研发费用情况......29

图44:珀莱雅与国内外机构合作情况.......29

图45:20 年8 月-21 年7 月彩棠天猫旗舰店产品类目结构.....31

图46:21H1 彩棠旗舰店主要产品类目单价情况(元) ....31

图47: 20/07-21/06 彩棠天猫旗舰店GMV 及增速.....31

图48:21H1 彩棠天猫旗舰明星单品销售结构变化......31

图49:近一年天猫旗舰店国际大牌各类目GMV 占比(单位:%) .....32

图50: 21 年6 月高光修容品牌的单位价格和销量......33

图51: 21 年6 月妆前乳品牌的单位价格和销量......33

图52: 21/06 新锐彩妆品牌全网销量(单位:万) .....34

图53:中国彩妆市场规模及变化.......34

图54:中国线上渠道彩妆品类结构情况....34

图55:不同地区彩妆人均消费情况(元) ....35

图56:不同国家彩妆/护肤品市场规模比重比较....35

图57:中国彩妆行业2015 年-2019 年全渠道竞争格局变化(单位:%) .......35

图58:珀莱雅多品牌探索进程......36

[报告关键词]:   珀莱雅    化妆品  
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