安费诺公司分析报告 ( 49 页)

安费诺是全球领先的高科技互连、传感器和天线解决方案供应商，依托内生增长、外延并购、全球布局及去中心化运行持续拓展产品矩阵与应用边界，形成通信解决方案、恶劣环境解决方案、互连和传感器系统三大板块。

目录

一、 全球互连平台龙头，AI 与并购驱动成长中枢上移 ...... 6

（一） 全球高科技互连龙头，终端应用覆盖多元 ...... 6

（二） 并购扩张贯穿成长主线，平台化能力持续深化 ....... 6

（三） 三大业务协同发展，覆盖通信、高可靠与传感互连 .... 8

（四） 全球化布局贴近客户，去中心化运营提升效率 ....... 9

（五） 收入规模反超泰科，盈利质量稳步提升 .... 10

二、 三大业务板块：AI 互连、高可靠与传感共筑成长曲线 ..... 15

（一） 通信解决方案：AI 数据中心驱动高速互连需求跃升 ..... 15

（二） 恶劣环境解决方案：军工高可靠互连构筑稳定底盘 ...... 34

（三） 互连和传感器系统：传感器进一步打开成长空间 ..... 38

三、 对标国内：从中航光电看本土高端互连突围路径 ..... 40

（一） 竞争格局：外资龙头仍占主导，本土厂商加速高端突破 ...... 40

（二） 对标中航光电：本土高端互连龙头的平台化成长样本 ...... 41

四、 风险提示 ....... 48

图目录

图1、 安费诺历年完成并购的数量 ..... 6

图2、 安费诺公司发展历程 .... 8

图3、 2025 年安费诺各地区销售占比情况 .... 9

图4、 安费诺旗下各子公司区域分布情况（单位：个）（截至2026 年7 月）..... 9

图5、 安费诺“总部-事业部-经营集团-总经理”治理架构 ....... 10

图6、 安费诺历年营收情况 ....... 11

图7、 安费诺和泰科营收及市值对比 ....... 12

图8、 2021-2025 年安费诺分板块营收（亿美元） ..... 13

图9、 2021-2025 年安费诺分板块营收占比 .... 13

图10、 2025 年安费诺营收增量来源拆分：有机增长、并购及汇率影响 .... 13

图11、 2021-2025 年安费诺分板块营业利润率 ....... 13

图12、 2021-2025 年安费诺分领域营收（亿美元） ....... 14

图13、 2021-2025 年泰科分领域营收（亿美元） ....... 14

图14、 安费诺与泰科归母净利润、净利率对比 ...... 15

图15、 全球超大规模数据中心数量增长趋势 ...... 16

图16、 全球IT 产业中数据中心IT 支出金额及增速 .... 16

图17、 NVIDIA DGX GB300 拆解 ....... 16

图18、 安费诺在数据中心领域的产品一览 ...... 17

图19、 高速互连内部线与外部线示意图 ..... 19

图20、 NVIDIA NVL72 机架示意图 ..... 19

图21、 GB200 Compute Tray 结构图 ..... 19

图22、 GB200 NVL72 NVLink 线缆仓及铜缆背板结构图 ....... 20

图23、 GB200 NVL72 机柜后部NVLink 铜缆线束展示图（不含线缆仓） . 20

图24、 数据中心高速光互连发展趋势 ..... 22

图25、 安费诺XtremePass 共封装铜与XPO 光学OverPass 高速互连平台....... 25

图26、 数据中心热管理系统的发展历程 ..... 26

图27、 2024-2029 年全球数据中心液冷市场规模 ....... 26

图28、 2025 年全球数据中心液冷市场规模分地区占比 ...... 26

图29、 冷板式液冷系统原理图 .... 27

图30、 机柜内冷板式液冷实物图 .... 27

图31、 安费诺在数据中心液冷领域的产品布局 ...... 28

图32、 安费诺OSFP-RHS 224G 冷板与笼子液冷解决方案示意图 .... 29

图33、 液冷母排示意图 ....... 30

图34、 液冷泄漏检测传感器电缆的工作原理 ...... 30

图35、 安费诺液冷泄漏检测传感器电缆示意图 ...... 30

图36、 全球数据中心用电量及区域占比 ..... 31

图37、 数据中心整体供电系统示意图 ..... 32

图38、 服务器供配电系统示意图 .... 32

图39、 安费诺数据中心业务营收及增速同业对比 ....... 33

图40、 安费诺季度新增订单情况 .... 33

图41、 安费诺年度在手订单情况 .... 33

图42、 安费诺历年资本开支情况 .... 34

图43、 安费诺股价涨跌幅同业对比（前复权） ...... 34

图44、 美国战争部2024-2027 财年采购预算（按武器系统划分）（单位：十亿美元） .... 37

图45、 2024 年全球军用连接器市场份额结构 .... 37

图46、 安费诺防务及商用航空航天营收及增速 ...... 37

图47、 安费诺与部分美军工企业股价涨跌幅对比（前复权） ..... 38

图48、 安费诺与部分美军工企业PE-TTM 对比 ...... 38

图49、 全球传感器与连接器市场规模对比 ...... 40

图50、 安费诺互连和传感器系统板块营收及增速 ....... 40

图51、 中航光电历年营收、净利及增速 ..... 42

图52、 中航光电营收拆分 ....... 42

图53、 中航光电高速铜互连业务发展历程 ...... 43

图54、 中航光电高速光互连业务发展历程 ...... 44

图55、 翔通光电历年营业收入、利润规模及增速 ....... 45

图56、 翔通光电获菲尼萨“核心战略供应商” ....... 45

图57、 中航光电液冷业务发展历程 ..... 45

图58、 中航光电境外销售情况 .... 47

图59、 中航光电境外业务布局情况 ..... 48

表目录

表1、 2025 年安费诺开始或完成的并购项目一览 ..... 6

表2、 安费诺三大业务板块（截至2025 年） .... 8

表3、 Amphenol RF 分支机构全球化布局示例 ..... 9

表4、 安费诺在数据中心领域的收购情况 .... 17

表5、 数据中心高速接口速率与单通道速率演进 ..... 18

表6、 AI 数据中心短距互连解决方案对比 ....... 18

表7、 NVL72 背板使用的铜缆和连接器数量情况 .... 20

表8、 安费诺在数据中心高速铜互连领域代表性产品 ...... 21

表9、 115.2T Nvidia X800-Q3450 CPO 交换机成本与竞争格局（截至2026年1 月） .... 22

表10、 安费诺当前光学和高速I/O 解决方案部分代表性产品 ..... 23

表11、 安费诺面向下一代向更高密度、低延迟光互连解决方案的代表性产品....... 24

表12、 安费诺液冷连接器产品系列 ..... 28

表13、 NVIDIA NVL72 与NVL36 架构功耗对比 ..... 31

表14、 安费诺在特种领域的代表性子公司 ...... 35

表15、 安费诺在特种领域的主要产品及应用领域 ....... 35

表16、 安费诺在互连和传感器系统板块的主要产品及应用领域 ..... 38

表17、 安费诺在互连和传感器系统板块的品牌 ...... 39

表18、 2024 年各地区前十大连接器厂商统计 .... 41

表19、 国内连接器行业主要上市公司介绍 ...... 41

表20、 中航光电主营业务 ....... 42

表21、 中航光电高速铜互连部分产品示例 ...... 43

表22、 中航光电光连接器及其他光器件以及光电设备.... 44

表23、 中航光电液冷产品示例 .... 46

表24、 中航光电供配电连接代表性产品 ..... 46

表25、 中航光电主要并购情况 .... 47

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