海信集团家电业务分析 ( 25 页)

海信集团家电产业已构建起梯度清晰的多元品牌矩阵，目前在全球彩电与国内央空领域市占率处行业领先，白电领域也已具备较好份额基础。近年来集团层面推动混改落地，并持续加码体育营销，全球品牌知名度持续增强；海信家电重点布局海外品牌业务，重点区域市占率已实现显著提升；海信视像则较早推出 Mini LED 产品，后续有望借渗透率提升之势持续抢占外企份

额。在此基础上，海信国际营销是海信系品牌出海运营的核心抓手，未来集团若推动平台整合，打通产销与终端市场的对接，或可提升海外需求响应速度，并充分释放海外 OBM 的盈利潜力。 

目录

海信集团产业布局情况如何？ ...... 6

聚焦家电产业，海信集团发展进程如何？ ..... 9

海信集团家电业务市场地位如何？ ..... 9

海信集团家电产业布局重心如何？ ....... 12

海信家电盈利弹性如何展望？ ...... 18

海信国际营销定位如何？ .... 20

投资建议：把握经营效率有望持续改善的家电龙头 .... 22

风险提示 ..... 23

图表目录

图 1：海信家电股权穿透图 ...... 7

图 2：海信视像股权穿透图 ...... 7

图 3：2025 年海信系家电上市公司收入占集团整体的64.9% ...... 8

图 4：2025 年海信系家电上市公司外销收入占集团整体的60.7% ...... 8

图 5：海信集团家电产业共拥有九大品牌 ..... 9

图 6：集团混改前后海信家电股权穿透图 ....... 12

图 7：集团混改前后海信视像股权穿透图 ....... 12

图 8：2021 年以来，海信家电综合盈利能力稳步提升 ....... 13

图 9：混改落地后，海信视像规模盈利较前期明显优化 ..... 13

图 10：海信集团为2026 年世界杯全球官方赞助商 ....... 13

图 11：2025 年，海信位列中国全球化品牌榜单第八位 ..... 13

图 12：2002-2025 年海信家电外销收入梳理（单位：亿元） .... 14

图 13：2025 年海信家电外销收入占比达43.1% ....... 14

图 14：2018 年开始，海信家电外销毛利率中枢回升 .... 14

图 15：古洛尼在欧洲拥有丰富品牌矩阵 .... 14

图 16：海信东欧大家电销量市占率提升显著 ..... 15

图 17：2025 年海信中东非区域空调销量市占率达7.8% ....... 15

图 18：海信中东非地区冰箱销量份额较高 ..... 15

图 19：2025 年海信东欧地区洗衣机销量份额为11.0% ..... 15

图 20：2026Q1，国内Mini LED 电视渗透率达17.6% ...... 16

图 21：2026Q1 全球Mini LED 出货量同比+93.6% ....... 16

图 22：2026Q1 海信Mini LED 全球出货量市占率近22% ..... 17

图 23：海信家电收入独居国内白电上市公司第二梯队（单位：亿元） ..... 18

图 24：海信家电净利率具备较高提升潜力 ..... 18

图 25：2025 年海信家电冰洗业务收入为312 亿元（单位：亿元） ...... 19

图 26：海信家电冰洗业务毛利率相对较低 ..... 19

图 27：海信家电销售费用率高于行业平均水平 ..... 19

图 28：与白电品牌企业对比，海信家电管理费用率已处于较低水平 ..... 19

图 29：2025 年海信家电销售人员数量为7994 人（单位：人） ....... 19

图 30：海信家电销售人员人均创收低于海尔智家（单位：万元） .... 19

图 31：海信国际营销股权架构图 ....... 20

图 32：海信家电海外毛利率长期低于可比公司 ..... 20

图 33：海信视像外销毛利率低于TCL 电子电视业务外销毛利率 ....... 20

图 34：海信家电&海信视像与国际营销关联交易额（单位：亿元） ...... 21

图 35：海信国际营销净利润估算（单位：亿元） ...... 21

表 1：海信集团发展历程梳理 ....... 6

表 2：海信集团六大核心产业情况梳理 .... 7

表 3：2020 年至今海信集团国内家电产品出货量（终端销量）市占率及排名 ..... 9

表 4：2025 年国内中央空调销售额（市占率）区间梳理 ....... 10

表 5：2025 年海信集团分地区白电产品销量市占率（排名） .... 11

表 6：2020 年至今海信集团分地区彩电产品出货量市占率（排名） ..... 11

表 7：2023-2025 年海信家电外销重点区域经营结果 .... 14

表 8：2024-2026 年海信系Mini LED 电视新品（不完全统计） .... 16

表 9：海信家电利润率&费用率情况拆分 .... 18

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